في السادس من نوفمبر، كتبت مذكرة إلى فريق قيادة blockchain في EY. كان العنوان الرئيسي بسيطًا: “لقد ماتت كل سلسلة بلوكتشين خاصة للتو”. منذ نوفمبر 2022، تم تحديد أسواق العملات المشفرة والبلوكتشين بالحذر والتعافي التدريجي. وكان الاتجاه ثابتا وإيجابيا، ولكنه بطيء، خاصة في عام 2023.
وفي عام 2024، شهدنا تسارعًا تدريجيًا ولكن مستدامًا. بدأ العام مع صندوق بيتكوين المتداول في البورصة (ETF)، واستمر في التسارع من خلال صندوق إيثريوم المتداول في البورصة، واعتماد تشريعات الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA).
لقد كنا على طريق التقارب التنظيمي العالمي الثابت، بما في ذلك قواعد الطريق لجميع أنواع العملات المشفرة والأصول الرقمية الرئيسية. كنا أيضًا على الطريق نحو سلاسل الكتل العامة. البيتكوين هو نوع من الذهب الرقمي، والإيثيريوم عبارة عن منصة تطوير للأصول والخدمات الرقمية.
وربما كان المسار ثابتا، ولكن الوتيرة كانت محسوبة. كان من المعتاد أن أسمع الناس في المؤسسات المالية الكبرى يقولون لي إنهم يرغبون في الانتقال إلى الإيثيريوم العام، لكن “الجهات التنظيمية لن تسمح بذلك”. وفي ليلة الخامس من نوفمبر (في أعقاب الانتخابات الأمريكية)، أصبح احتمال حدوث تغيير تنظيمي جوهري حقيقة واقعة. إن أي يقين بشأن ما سيسمح به المنظمون أو لن يسمحوا به قد خرج فجأة من النافذة، وكان الاتجاه الواضح للسفر هو التسارع الجذري على الشبكات العامة.
ليس هناك يقين مطلق في الحياة، ولكن إذا كان لا بد لي من تقديم توقعات بشأن عام 2025، فهو أننا سوف نشهد بالفعل تغيراً جذرياً في البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، وهذا بدوره سيؤدي إلى تحول عالمي جماعي في نفس الاتجاه. وإن لم يكن بالضرورة بنفس الوتيرة. ومع ذلك، بما أن الولايات المتحدة هي إلى حد بعيد أكبر سوق مالي في العالم، فإن هذا له أهمية كبيرة.
Bitcoin هو بالفعل الرابح الأكبر هنا. إنها تعزز مكانتها باعتبارها النسخة الرقمية من الذهب، ويمكنها خلال عام 2025، أن تتولى هذا الدور رسميًا مع الدول والحكومات التي تغمس أصابع قدميها في احتياطيات البيتكوين الاستراتيجية. كانت توقعاتي السابقة هي أنه من المرجح أن تستمر عملة البيتكوين في النمو حتى تصل إلى حجم الذهب وقيمته السوقية، والتي تبلغ حاليًا حوالي 14 تريليون دولار. من نواحٍ عديدة، تعد عملة البيتكوين أكثر جاذبية باعتبارها أصلًا قائمًا على الندرة. ارتفاع أسعار البيتكوين لا يؤدي إلى زيادة العرض، وهو أمر لا يمكنك قوله عن الذهب الفعلي.
سيكون Ethereum هو الرابح الأكبر الثاني. لقد انتقلت إيثريوم بسلاسة إلى إثبات الحصة، مما أدى إلى انخفاض إنتاج الكربون بنسبة تزيد عن 99%، كما توسع نطاقها أيضًا بشكل كبير. تتمتع شبكة Ethereum المدمجة (شبكة الطبقة الأولى الرئيسية وشبكات الطبقة الثانية) بمئات المرات من السعة التي كانت تتمتع بها خلال السوق الصاعدة الأخيرة. رسوم المعاملات منخفضة ومن المرجح أن تظل على هذا النحو لبعض الوقت. إن قابلية التوسع الهائلة والتكاليف المنخفضة والأمان المتميز وسجل وقت التشغيل ستجعل من Ethereum الخيار لمعظم مصدري الأصول الرقمية.
بعيدًا عن العملات المشفرة، من المرجح أن يكون الطفرة الأكبر التي من المحتمل أن نشهدها في عام 2025 تتعلق بمدفوعات العملات المستقرة. إن عرض القيمة والحالة التجارية لمدفوعات العملات المستقرة قوي بالفعل. وفي جميع أنحاء العالم، يرغب المستخدمون في الوصول إلى الدولار الأمريكي، وخاصة بالنسبة للتحويلات الدولية. كان استخدام العملات المستقرة بالدولار شائعًا بالفعل بين مستخدمي العملات المشفرة، ولكن حالات الوصول والاستخدام تنتشر بسرعة. تعمل Circle مع Nubank في البرازيل، على سبيل المثال، لجعل مدفوعات USDC متاحة مباشرة لجميع أصحاب الحسابات. أبرمت شبكة Celo، وهي شبكة إيثريوم، شراكة مع Opera لوضع مدفوعات بالعملات المستقرة في متصفح الويب الخاص بـ Opera، والذي تم تحسينه للهواتف الذكية منخفضة التكلفة الشائعة في الأسواق الناشئة. نتيجة لذلك، نمت أحجام معاملات العملات المستقرة لشركة Celo بسرعة.
تصل مدفوعات العملات المستقرة إلى قطاع المؤسسات أيضًا. عملت EY وPayPal وCoinbase مع SAP لتمكين عمليات الدفع المؤتمتة بالكامل من داخل أنظمة ERP الخاصة بالمؤسسة. الآن، نفس الأتمتة الموجودة في النظام والتي تعمل مع الحسابات المصرفية تعمل أيضًا مع مدفوعات التشفير. وهذا مهم بشكل خاص لاستخدام المؤسسات حيث لا توجد فرصة لاعتماد العمليات التي لا يمكن أتمتتها على نطاق واسع. عند دمجها مع أدوات الخصوصية المحسنة (والمعالجة التنظيمية الأفضل لأنظمة الخصوصية)، تبدو مسارات التشفير كخيارات أقل تكلفة بكثير لمستخدمي المؤسسات.
ومن المرجح أيضًا أن يكون عام 2025 عامًا رائعًا للتمويل اللامركزي (DeFi). يعتمد DeFi على التطبيقات البرمجية التي تعمل على السلسلة لتكرار الوظائف الرئيسية في الخدمات المالية والمصرفية.
طوال عام 2024، كانت التمويل اللامركزي هو المجال الوحيد في النظام البيئي للعملات المشفرة الذي لم يشهد أي حركة حقيقية بشأن الوضوح التنظيمي، وبفضل أسعار الفائدة المرتفعة في العالم الحقيقي، لم يكن خيارًا جذابًا للغاية. من المرجح أن تكون البيئة التنظيمية أكثر ملاءمة للتمويل اللامركزي DeFi في عام 2025، وإذا انخفضت أسعار الفائدة، فقد يبدأ بحث أكثر جرأة عن العائد المتزايد على السلسلة. قد تصبح أدوات التمويل اللامركزي (DeFi) التي تسمح للأشخاص بإقراض أصولهم في مجمعات السيولة وغيرها من الخدمات مقابل عائد إضافي على الأصول (والمخاطر الإضافية) شائعة مرة أخرى.
لذا فإن الثورة لن تكون حول شيء جديد أو مختلف، بل ستكون فقط حول كل شيء يندفع إلى الأمام دفعة واحدة. وفي جميع المجالات، فإن الكثافة التنافسية في كل قطاع من قطاعات النظام البيئي blockchain على وشك أن تصل إلى 11 (مرجعي “Spinal Tap”). الشركات والبنوك وشركات السمسرة وشركات التأمين وغيرها التي كانت تجلس على الهامش وتراقب برعب عام 2023 وحذر في عام 2024 ومن المرجح أن تتراجع في عام 2025. لقد فقدت بالفعل مسار جميع الشركات الكبرى التي أعلنت عن خططها لتقديم عملة مستقرة، أو أحد أصول العالم الحقيقي، أو البدء في بيع البيتكوين والإيثيوم لعملائهم.
لقد تم بالفعل زيادة الكثافة التنافسية داخل النظام البيئي blockchain إلى 11، وسيكون عام 2025 عامًا صعبًا داخل السوق. يجب أن نسامح الأشخاص الذين يديرون شبكات وخدمات البلوكتشين إذا تساءلوا عما إذا كانت هذه أوقات جيدة، فهل يستحق الأمر ذلك؟ داخل النظام البيئي للإيثريوم، يوجد الآن أكثر من 40 شبكة مختلفة من الطبقة الثانية. المنافسة على رسوم المعاملات شديدة، والتمايز عبر شبكات الطبقة الثانية منخفض، ويدخل المزيد من المنافسين إلى السوق.
كما هو الحال داخل Ethereum، قد يكون الأمر أسوأ في الخارج حيث تواجه “alt-L1s” نظامًا بيئيًا مشتركًا لـ Ethereum يبدو قابلاً للتطوير وآمنًا ومنخفض التكلفة بشكل موثوق. بعض الشبكات، مثل Celo، قامت بالفعل بتحويل المحور من التنافس مع Ethereum إلى كونها جزءًا منه. أتوقع أن يتبع ذلك المزيد في عام 2025.
قد يكون المكان الوحيد الأسوأ من مواجهة منافسة blockchain العامة الغاضبة هو إدارة blockchain خاص. عندما يكون عرض القيمة الخاص بك “أقرب ما يكون إلى الإيثيريوم بالقدر الذي يسمح به المنظمون” ويتم نقل جميع هؤلاء المنظمين، فإن التوقعات تكون قاتمة بشكل خاص. لقد تلقيت بالفعل مكالمات من شركات في شبكات خاصة تسأل عن كيفية المحورية ومدى سرعة القيام بذلك.
وأخيرًا، أتوقع أن يكون عام 2025 عامًا رائعًا للاحتيال. إن أجواء الكرنفال والأجواء الشبيهة بالكازينو في التداول عبر الإنترنت بالإضافة إلى التخفيف التنظيمي السريع يمكن أن تجتذب نفس المحتالين الذين ظهروا في طفرة العملات المشفرة الأخيرة. ما يصعب التنبؤ به هو المكان الذي قد يظهر فيه هذا الاحتيال بالضبط. يجيد الناس عمومًا إغلاق باب الحظيرة بعد هروب الحصان. لذا، فإن الأشياء التي نجحت في الماضي، مثل اختراق البورصات أو الاقتراض من أموال المودعين، سيكون من الصعب تكرارها. تساهم عمليات التدقيق والمنظمين وتكنولوجيا الأمان الأفضل في ذلك. وهذا لا يعني أن الخطر سيختفي، بل يعني أنه سيصل في حزمة جديدة.
سنة جديدة سعيدة ويكون عام 2025 عظيم!
إخلاء المسؤولية: هذه هي الآراء الشخصية للمؤلف ولا تمثل آراء EY.
