شهد عام 2025 تحولاً كبيراً في استراتيجيات الاستثمار المؤسسي في مجال العملات المشفرة. فبعد سنوات من التركيز بشكل أساسي على شراء البيتكوين، وربما بعض الإيثريوم، مع تجاهل بقية الأصول الرقمية، بدأت المؤسسات في تنويع محافظها لتشمل عملات رقمية أخرى، مما أدى إلى إعادة تشكيل السوق. هذا التغيير يؤثر بشكل كبير على مستقبل العملات المشفرة وتوزيع رأس المال داخل هذا القطاع.
بينما حافظت البيتكوين على مكانتها كأكبر أصل من حيث الحجم الإجمالي، كانت القصة الحقيقية لهذا العام هي التحول الهيكلي الملحوظ في الوجهات التي اختارتها رؤوس الأموال الجديدة. وفقًا للبيانات السنوية من CoinShares، فإن حقبة “البيتكوين فقط” قد ولت، وحل محلها سوق هرمي يعترف فيه الإيثريوم كمحفظة أساسية، وبرزت عملتا XRP وسولانا باعتبارهما أول “أساسيات بديلة مؤسسية” حقيقية.
صعود الإيثريوم وتألق العملات البديلة
تشير الأرقام إلى تحول واضح في سلوك المستثمرين. ففي حين أن منتجات الاستثمار في البيتكوين جذبت تدفقات بقيمة 26.98 مليار دولار في عام 2025، إلا أن هذا الرقم يمثل انخفاضًا بنسبة 35٪ مقارنة بمعدل عام 2024 القياسي. هذا الانخفاض لا يعني بالضرورة تراجع اهتمام المؤسسات بالبيتكوين، بل يشير إلى نظرة أكثر اتساقًا للسوق.
على النقيض من ذلك، تدفقت رؤوس الأموال إلى الشبكات البديلة بوتيرة غير مسبوقة. وشهدت منتجات الإيثريوم ارتفاعًا في التدفقات بنسبة 138٪، بينما سجلت XRP وسولانا معدلات نمو تقدر بحوالي 500٪ و 1000٪ على التوالي، مما أدى بشكل فعال إلى مضاعفة قواعد الأصول المثبتة لديهما في غضون عام واحد. هذا الارتفاع يعكس الثقة المتزايدة في هذه الشبكات وإمكاناتها.
البيانات تشير إلى أن المؤسسات قد أعادت تصنيف الإيثريوم بشكل أساسي. فبعد أن عُوملت لسنوات كأصل عالي المخاطر تابعًا للبيتكوين، تخرجت ثاني أكبر عملة مشفرة لتصبح أصلًا أساسيًا في المحفظة الاستثمارية. تشير تقارير CoinShares إلى أن الإيثريوم جذب 12.69 مليار دولار أمريكي كأموال جديدة صافية في عام 2025، بزيادة من 5.33 مليار دولار أمريكي في العام السابق.
يشكل هذا الارتفاع بنسبة 138٪ على أساس سنوي حتى في ظل تراجع تدفقات البيتكوين، دليلاً على أن المستثمرين أصبحوا أكثر راحة في تبني وجهات نظر مستقلة حول كلا الأصلين، بدلاً من تداولهما كزوج مرتبط. بأصول إجمالية تحت الإدارة (AUM) في منتجات الإيثريوم بلغت 25.7 مليار دولار في نهاية العام، حققت الشبكة نطاقًا يتطلب تضمينها في المحافظ الرقمية المتنوعة.
نحو سوق أكثر تركيزًا
شهدت XRP وسولانا، اللتان طالما تنافستا على المركز الثالث في السوق، سرعة تدفق للاستثمارات تفوق بكثير ما حققته العملات الرئيسية. استقطبت منتجات الاستثمار في XRP حوالي 3.69 مليار دولار في عام 2025، بزيادة تقريبًا بخمسة أضعاف مقارنة بـ 608 مليون دولار في عام 2024. وكان صعود سولانا أكثر حدة، حيث جذبت 3.56 مليار دولار مقارنة بـ 310 مليون دولار في العام السابق، وهو ما يمثل زيادة عشرة أضعاف.
الأهم من معدلات النمو هذه هو حجمها النسبي مقارنة بالسوق القائمة. ففي بداية عام 2025، كانت النظم البيئية لمنتجات الاستثمار في XRP وسولانا متواضعة نسبيًا. بحلول نهاية العام، كانت التدفقات إلى كلتا العملتين مساوية تقريبًا لإجمالي الأصول تحت الإدارة، والتي تقدر بحوالي 3.5 مليار دولار لكل منهما.
من الناحية المالية، يمثل هذا “معدل استبدال” يقارب 100٪. في حين أن التدفقات إلى البيتكوين تمثل حوالي 19٪ من إجمالي أصولها تحت الإدارة، والإيثريوم 49٪، فإن سولانا و XRP قامتا فعليًا بتدوير كاملة لقواعدهما الرأسمالية، مما يشير إلى تدفق هائل من حاملي الأصول المؤسسيين الجدد إلى السوق.
تضاؤل أهمية العملات البديلة طويلة الذيل
إذا كان عام 2025 عامًا فاصلًا للطبقة العليا، فقد كان بمثابة جرس إنذار لبقية السوق. فبمجرد استبعاد البيتكوين والإيثريوم وXRP وسولانا وحصص الأصول المتعددة ومنتجات التحوط على البيتكوين، انخفضت التدفقات إلى فئة “العملات البديلة المتبقية”، التي تشمل أسماء راسخة مثل Cardano وLitecoin وChainlink، بالإضافة إلى المنافسين الناشئين مثل Sui. سحبت هذه الفئة 318 مليون دولار فقط في عام 2025، بانخفاض قدره 30٪ عن 457 مليون دولار في عام 2024.
يشير هذا الانكماش إلى تصلب كبير في المشهد الاستثماري. في الدورات السابقة، غالبًا ما ينتشر الحماس البيع بالتجزئة إلى مئات الرموز الأصغر، مما يؤدي إلى ارتفاعات واسعة النطاق. يبدو أن عصر صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار الأوروبية يعمل بشكل مختلف، حيث تخلق الحواجز التنظيمية ومتطلبات السيولة حواجز عالية أمام دخول المنتجات المالية الجديدة. وباختصار، تتردد مديري الأصول في إطلاق منتجات للرموز التي تفتقر إلى الوضوح التنظيمي أو السيولة العميقة.
نتيجة لذلك، نرى ديناميكية “الفائز يأخذ كل شيء”. حيث تتجمع رؤوس الأموال حول الأصول الأربعة التي نجحت في إقامة آليات استثمارية سائلة ومنظمة، ويتسع الفجوة بين السيولة في “الأساسيات” و”الرموز الصغيرة”. هذا يخلق حلقة ذاتية التعزيز: نظرًا لأن سولانا و XRP لديهما السيولة والمنتجات، فإنهما يجتذبان التدفقات. ونظرًا لأنهما يجتذبان التدفقات، تتعمق سيولتهما بشكل أكبر، مما يجعلهما أكثر أمانًا للموجة التالية من الداخلين المؤسسيين.
نظرة مستقبلية لـ العملات المشفرة
تتضح معالم هذا الهيكل الجديد، مما يؤثر بشكل كبير على كيفية بناء المحافظ الرقمية في عام 2026 وما بعده. تتراجع استراتيجية “البيتكوين فقط” لصالح النماذج متعددة الأصول. أصبح لدى المستشارين الماليين ومديري الثروات الآن بيانات لدعم تنويع المحافظ، في حين أنهم كانوا يكافحون في السابق لتبرير التعرض لما هو أبعد من البيتكوين.
يبدو أن النموذج القياسي يميل نحو سلة مرجحة: البيتكوين كسلعة رقمية ومرساة، والإيثريوم كطبقة عقود ذكية الأساسية، وسولانا و XRP كـ”أقمار صناعية” ذات نمو مرتفع تمثل رهانات محددة على السرعة وقابلية التوسع وفائدة المدفوعات. تؤكد بيانات CoinShares هذا الرأي، مشيرة إلى أن البيتكوين أصبحت أصلًا أقل للتقلبات، واستقرًا ولكن أبطأ نموًا، بينما يُبحث عن العائدات في هذه الأساسيات البديلة الجديدة.
من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في عام 2026، مع زيادة التركيز على التنويع داخل الطبقة العليا من العملات المشفرة. ومع ذلك، من المهم مراقبة المخاطر المرتبطة بهذا التركيز، بما في ذلك إمكانية تقلبات السوق وزيادة الاعتماد على أداء عدد قليل من الشبكات. ستكون التطورات التنظيمية والابتكارات التكنولوجية من العوامل الرئيسية التي ستشكل مستقبل هذا القطاع.