تتحرك بيتكوين (BTC) بالتزامن مع السيولة العالمية بنسبة ٨٣٪ من الوقت، متجاوزة جميع فئات الأصول الرئيسية الأخرى، وفقًا لتقرير صادر عن صاحب رأس المال الاستثماري لين ألدن.
وفقًا للتقرير، أظهرت بيتكوين ارتباطًا قويًا بالسيولة العالمية على مر السنين، مع ارتفاع العملة المشفرة الرئيسية بشكل عام عندما تتوسع السيولة وتصحح عندما تتقلص السيولة العالمية. وأضاف التقرير أن هذا يجعل من بيتكوين “أنقى مقياس للسيولة”.
القرب من السيولة يتفوق على الذهب والأسهم
وتظهر نتائج التقرير أن سعر بيتكوين أظهر ارتباطًا قدره 0.94 مع السيولة العالمية بين مايو 2013 ويوليو 2024، مما يشير إلى علاقة إيجابية قوية جدًا.
ومع ذلك، فإن الارتباط يضعف على الأطر الزمنية الأقصر، مع متوسط ارتباط قدره 0.51 على أساس متجدد لمدة 12 شهرًا و0.36 على أساس متجدد لمدة 6 أشهر.
والجدير بالذكر أن مقياس السيولة المستخدم في التحليل هو عرض M2، الذي يقيس المعروض النقدي العالمي. ويشمل ذلك الأموال النقدية في المدخرات المادية للأشخاص، والأموال المخصصة للحسابات المصرفية، وغيرها من وسائل الادخار قصيرة الأجل المتاحة في السوق.
بالمقارنة مع الأصول الأخرى، تحافظ عملة البيتكوين على أعلى متوسط ارتباط بالسيولة العالمية على مدار فترة 12 شهرًا متواصلة، يليها الذهب مباشرة. وتظهر مؤشرات الأسهم أقوى الارتباطات التالية، في حين أن مؤشرات السندات لديها أدنى الارتباطات.
إن محاذاة اتجاه Bitcoin مع السيولة يميزها عن بعضها البعض. في 83% من فترات 12 شهرًا و74% من فترات 6 أشهر، تحركت عملة البيتكوين في نفس اتجاه السيولة العالمية. ويتفوق هذا الاتساق على الأصول التقليدية الأخرى التي حللها التقرير.
تعتبر البيانات الموجودة على السلسلة أمرًا أساسيًا
ويشير البحث إلى أن السيولة العالمية هي المحرك الرئيسي لأداء سعر بيتكوين على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن تكون هذه الرؤية ذات قيمة عند تقييم دورات سوق البيتكوين والتنبؤ بحركات الأسعار المستقبلية.
ومع ذلك، فإن ارتباط البيتكوين بالسيولة يمكن أن ينهار خلال أحداث الصناعة الهامة أو ظروف السوق القاسية.
حددت الدراسة الحالات التي ضعف فيها الارتباط حول الأحداث الكبرى مثل اختراق Mt.Gox و”عدوى الائتمان المشفر” الناتجة عن انهيار TerraLuna.
تؤثر اتجاهات جانب العرض أيضًا على ارتباط سيولة البيتكوين. يمكن أن يساعد مقياس “Bitcoin 1+ Year HODL Wave” والقيمة السوقية للقيمة المحققة Z-Score (MVRV Z-score) في تحديد الفترات التي قد تنحرف فيها Bitcoin عن ارتباطها طويل المدى بالسيولة العالمية.
تتقلص موجة المستثمرين الذين يحتفظون بالبيتكوين لأكثر من عام خلال الأسواق الصاعدة، حيث يحقق هؤلاء الحاملون الأرباح، وترتفع عندما يعيدون تجميعها خلال فصول الشتاء المشفرة. علاوة على ذلك، عندما تكون درجة MVRV Z منخفضة، يمكن أن يكون سعر السوق على نفس المستوى أو أقل قليلاً من السعر المحقق، مما يشير إلى أن BTC أقل من سعرها العادل.
لذلك، خلص التقرير إلى أن الجمع بين تحليل السيولة العالمية والمقاييس الموجودة على السلسلة مثل MVRV Z-score يمكن أن يوفر فهمًا أكثر شمولاً لدورات أسعار بيتكوين ويساعد في تحديد الفترات التي قد تتجاوز فيها المعنويات ظروف السيولة.
