أصدر محللو بنك ING الهولندي تحذيراً للمستثمرين المهتمين بالعملات الرقمية، مشيرين إلى إمكانية ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. هذا الارتفاع المحتمل في العائد، والذي بلغ حالياً 4.09%، قد يؤثر سلباً على الأصول ذات المخاطر العالية، بما في ذلك العملات المشفرة. التحليل يتوافق مع توقعات نشرتها CoinDesk.
تأثير ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية على سوق العملات المشفرة
أظهرت عوائد السندات مرونة ملحوظة، حيث حافظت على مستوى فوق 4% على الرغم من صدور بيانات اقتصادية ضعيفة. من بين هذه البيانات تقرير ADP السلبي عن التوظيف لشهر نوفمبر، والذي يمثل الانكماش الثالث في عدد الوظائف في خمسة أشهر. ارتفاع العائد يمكن أن يؤدي إلى تشديد الأوضاع المالية، مما يثبط الإقبال على المخاطرة ويضغط على الأصول الأكثر خطورة.
وفقاً لمذكرة تحليلية صدرت عن البنك يوم الخميس، “تسعى سندات الخزانة إلى الاستقرار في نطاق تداول يتراوح بين 4% و 4.1%. قد يكون الانخفاض المؤقت تحت هذا المستوى محتملاً، لكن الاختراق فوقه يحمل معه قوة دافعة أكبر.”
عادةً، تشير البيانات الضعيفة لسوق العمل والتضخم المعتدل إلى توجه أسعار الفائدة نحو الانخفاض لتحفيز النمو الاقتصادي. ومع ذلك، شهدت عوائد السندات الأمريكية تحولاً غير اعتيادي بعد صدور تقرير ADP، حيث انخفضت مؤقتاً ثم سرعان ما تعافت.
تتزامن هذه التطورات مع توقعات متزايدة بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث بلغت هذه التوقعات 87% لشهر ديسمبر الحالي. ومع ذلك، استمرت عوائد السندات لأجل 10 سنوات في التداول بين 4% و 4.20% منذ شهر سبتمبر، وهي نقطة رئيسية سلطت عليها CoinDesk.
تحولات هيكلية في الاقتصاد الأمريكي
يعزو بنك ING هذا الثبات في العائد إلى تحولات هيكلية في الاقتصاد الأمريكي. تشير التحليلات إلى أن مكاسب الإنتاجية، مدفوعة جزئياً بالذكاء الاصطناعي، تلعب دوراً أكبر في دفع النمو مقارنة بتوظيف المزيد من العمال.
أوضح المحللون أن “سندات الخزانة اكتسبت بعض المرونة في مواجهة الروايات الضعيفة حول سوق العمل”. ويضيفون أن هذا يعود جزئياً إلى انخفاض صافي عدد المهاجرين إلى البلاد، مما يقلل من الحاجة إلى خلق فرص عمل جديدة. بالإضافة إلى ذلك، يرى البنك أن النمو في الإنتاجية، وخاصةً بفضل الذكاء الاصطناعي، هو المحرك الرئيسي للنمو المستقبلي.
من المتوقع أن يؤدي تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الذي يصدر يوم الجمعة إلى تقلبات في عوائد السندات لأجل 10 سنوات. وفقاً لـ ING، قد يدفع التقرير الضعيف العوائد إلى ما دون 4%، لكن أي انخفاض من المرجح أن يكون مؤقتاً.
في المقابل، قد يكون الاختراق الحاسم فوق مستوى 4.1% أكثر أهمية، مما قد يحدد مسار الأمور حتى عام 2026. هذا السيناريو قد يؤدي إلى مزيد من الضغط على الاستثمار في الأصول الرقمية.
تداعيات محتملة على أسواق المال
الارتباط التقليدي بين أسعار الفائدة وقيمة الأصول، بما في ذلك بيتكوين وغيرها من العملات الرقمية البديلة، يعني أن ارتفاع العائد قد يقلل من جاذبية هذه الأصول. عادةً ما يبحث المستثمرون عن عوائد أعلى في الأصول الأقل خطورة مثل السندات الحكومية عندما ترتفع أسعار الفائدة.
بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي ارتفاع العائد إلى زيادة تكلفة الاقتراض للشركات، مما قد يؤثر على النمو الاقتصادي ويؤدي إلى مزيد من تقلبات الأسواق. هذا بدوره يمكن أن يؤثر سلباً على معنويات المستثمرين تجاه الأصول ذات المخاطر العالية.
من المهم ملاحظة أن هذه التطورات تأتي في وقت يشهد فيه سوق العملات الرقمية تقلبات كبيرة. العديد من العوامل الأخرى، بما في ذلك التطورات التنظيمية والأحداث الجيوسياسية، يمكن أن تؤثر أيضاً على أسعار هذه الأصول.
بشكل عام، يشير تحليل ING إلى أن سوق العملات المشفرة قد يواجه تحديات في المستقبل القريب إذا استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع. سيكون من الضروري مراقبة تقرير PCE عن كثب لتقييم الاتجاه المحتمل لعوائد السندات وتأثيره على الأسواق المالية.
من المتوقع أن يراقب المستثمرون عن كثب بيانات التضخم القادمة وقرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في محاولة لتقييم المخاطر والفرص في سوق العملات الرقمية. سيكون من المهم أيضاً تتبع التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي وتأثيرها على الإنتاجية والنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة والعالم.