ما كشفه مكالمة أرباح JPMorgan Chase في الربع الأول مع جيمي ديمون حول المكان الذي قد يتجه فيه الاقتصاد

يحاول المستهلكون التعريفات التي تديرها الأمام ، والشركات في وضع “الانتظار والرؤية” ، ولا تظهر تقلبات السوق أي علامة على التراجع.

هذه مجرد بعض الاتجاهات التي يجب ظهورها من استدعاء أرباح JPMorgan Chase في الربع الأول يوم الجمعة ، حيث قام المحللون والمستثمرين بتصوير نظرة ثاقبة على كيفية تأثير سياسات ترامب على الاقتصاد الأوسع. أبلغ البنك عن نتائج أفضل من المتوقع خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 31 مارس ، ولكن كل العيون كانت على ما قد يكون التنفيذيون من البنوك قد جذبوا حول الاقتصاد منذ أن دخلت سياسات تعريفة ترامب حيز التنفيذ في 2 أبريل.

وصف الرئيس التنفيذي جيمي ديمون والمدير المالي جيريمي بارنوم اقتصادًا لا يزال سليماً ولكنه يستعد للمشاكل في المستقبل. وقال بارنوم إن المستهلكين ما زالوا ينفقون ، لكن بعض ذلك هو “الإنفاق الأمامي” للتقدم على التعريفات. توقفت الشركات عن الإنفاق والاستثمار حتى يروا كيف تتصاعد التعريفات ، بينما يقوم المقرضون ببناء احتياطيات نقدية للحماية من الارتقاء المتزايد. وقالت التنفيذيون إن النقطة المضيئة هي أن مكاتب تداول البنوك ، والتي تعتبر أكثر انشغالًا من أي وقت مضى حيث يحاول المستثمرون التنقل بين السوط في الأسهم والسندات وأسعار الفائدة.

وقال ديمون إن مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين في JPMorgan ، يتوقع فرصة للركود 50/50. وأضاف أن ما إذا كان هذا قد حدث سيعتمد على مجموعة من العوامل بما في ذلك التعريفات ، ولكن أيضًا كيف تتعامل الأمة مع عجز الولايات المتحدة واللوائح والمناظر الطبيعية الجيوسياسية المتغيرة.

قام ديمون ، الذي أعاد بتكوين دوره كرجل الدولة الأكبر في الصناعة وسط فوضى التعريفة الجمركية ، إلى دفع إدارة ترامب إلى التوصل إلى حل سريع بشأن الصفقات التجارية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد العالمي.

وقال ديمون: “أعتقد أن بعض هذه القضايا ، سترونهم يحلون – للأفضل أو للأسوأ – في الأشهر الأربعة المقبلة”. وقال “ربما عندما نقوم بهذه المكالمة في الربع القادم ، لن يتعين علينا التخمين. نحن نعرف في الواقع ما كان تأثير بعض هذه الأشياء”.

أنماط إنفاق المستهلك

قام المدير المالي جيريمي بارنوم بتفكيك بعض التغييرات على أنماط الإنفاق على المستهلك بناءً على بيانات بطاقة الائتمان الخاصة بالشركة ، لكنه كان حذرًا في استخلاص الاستنتاجات ، قائلاً إنه من المبكر للغاية معرفة ذلك.

وقال بارنوم: “شيء آخر نراه ، بالنظر إلى بيانات أبريل ، يبدو أنه القليل من التحميل الأمامي للإنفاق ، وتحديداً في العناصر التي قد ترتفع الأسعار كدالة للتعريفات”.

رأت الشركة بعض الضعف في الإنفاق بين المستهلكين ذوي الدخل المنخفض ولكن “لا يوجد دليل على الضيق”. في الواقع ، قال إن بعض الزيادات في إنفاق أبريل كانت مدفوعة بالمستهلكين ذوي الدخل المنخفض.

وقال بارنوم أيضًا إن البنك شهد انخفاضًا في الإنفاق على السفر ، لكنه كان مترددًا في استخلاص استنتاجات حول ما إذا كان هذا يشير إلى تشديد الأوتار المحفظة.

وقال بارنوم: “ليس من الواضح لنا أن هذا مؤشر لأنماط أوسع”. “هناك مجموعة متنوعة من التفسيرات المحتملة للانخفاض الضيق في إنفاق شركات الطيران.”

القروض والسيولة

عزز البنك المبلغ الذي يحدده خسائر الائتمان بمقدار 973 مليون دولار إلى 3.3 مليار دولار ، مستشهداً بتوقعات الاقتصاد الكلي الأسوأ.

وقال بارنوم إن JPMorgan لم يشهد بعد تدهورًا في جودة الإقراض ، ولا يزال يتم دفع القروض بالمعدل المتوقع. ومع ذلك ، يقوم البنك ببناء احتياطيات بقيمة 441 مليون دولار لإقراض المستهلكين و 549 مليون دولار لإقراض الجملة للحماية من الأشخاص والشركات التي لا تدفع قروضهم.

وقال بارنوم إن الشركة لم تشهد “سحبًا مفيدًا يمكن ملاحظتها” من العملاء ، مما يشير إلى أن العميل لا يسحب أموالهم أو يستخدمون خطوط الائتمان الخاصة بهم للتعامل مع الخسائر. وقال إن بعض العملاء المؤسسيين الكبار في الشركة ناقشوا سد السيولة ، مضيفًا أن الشركة لم تشاهد العملاء يأخذون المزيد من القروض لتلبية احتياجات السيولة هذه. ومع ذلك ، زادت القروض المرتبطة بنشاط السوق.

التداول والخدمات المصرفية

نشر كل من JPMorgan ومنافستها في Crosstown Morgan Stanley إيرادات قوية في الربع الأول مرتبطة بدورهم في تنفيذ التداول للمستثمرين الكبار ، وهو الاتجاه الذي من المتوقع أن يتسارع فقط منذ أن أرسلت تعريفة ترامب الأسواق في 2 أبريل.

وقال بارنوم: “أعتقد أن هذا حدث ليكون شروطًا مواتية للغاية نجحنا في ذلك بنجاح كبير”.

قال بارنوم إن ظروف السوق تسبب لهم تبني “موقف حذر” بشأن التوقعات المصرفية الاستثمارية وترى موقف “الانتظار والرؤية” من عملاء الشركات.

وقال بارنوم: “أعتقد أننا سنصف ما نسمعه من عملائنا في الشركات بأنه القليل من موقف الانتظار والرؤية”. “أعتقد أنك ترى اختلافات واضحة عبر القطاعات. ستكون بعض القطاعات أكثر تعرضًا من غيرها ولديها مشاكل أكثر تعقيدًا في حلها.”

ما هو على المحك

دعا ديمون إدارة ترامب إلى إنهاء التفاوض على الصفقات التجارية وإنجازها عاجلاً وليس آجلاً.

وقال “أعتقد أن أفضل ما يجب فعله هو السماح لأمين وزارة الخزانة والأشخاص الذين يعملون معه وإدارة الانتهاء بأسرع وقت ممكن الاتفاقيات التي يحتاجون إليها حول التعريفة الجمركية ومع شركائنا التجاريين”. “هذا لا يعني أنك لن تحدث بعض الآثار التي تحدث على أي حال.”

عندما سئل كيف يقارن الوضع الاقتصادي والسياسي الحالي بالماضي ، قال ديمون إنه لا يزال يتعين رؤيته. في حين أن التعريفة الجمركية والاقتصاد مهمة ، يجب أن تكون الأولوية في الحفاظ على تحالفاتنا الجيوسياسية.

وقال رداً على سؤال محلل: “هذا مختلف. هذا هو الاقتصاد العالمي”. “أهم شيء بالنسبة لي هو أن العالم الغربي يبقى معًا اقتصاديًا ، عندما نتجاوز كل هذا ، وعسكريًا ، للحفاظ على العالم آمنًا وحرًا للديمقراطية. هذا هو الشيء الأكثر أهمية.”