لا تزال شركة Nvidia في أوج عطائها – لكن مسارها يبدو أشبه بمسار شركة Apple
ارتفعت قيمة عملاق التكنولوجيا في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي بنحو 800% منذ بداية عام 2023 حتى ذروتها في يونيو/حزيران، حيث راهن المستثمرون المؤسسيون والتجزئة على حد سواء على أن أعمال الرقائق الخاصة بها ستظل لا غنى عنها للشركات التي تبني نماذج ذكاء اصطناعي قوية. تبلغ قيمتها الآن حوالي 3 تريليون دولار وأصبحت لفترة وجيزة الشركة الأكثر قيمة في العالم.
ولكن منذ ذلك الحين، واجهت أسهم الشركة بعض التقلبات. فقد خسرت نحو 750 مليار دولار في غضون ستة أسابيع بعد ذروتها في يونيو/حزيران، حيث أشارت شركات كبرى مثل جوجل ومايكروسوفت إلى أن إنفاقها الرأسمالي الضخم من غير المرجح أن يحقق عوائد في أي وقت قريب.
لذا، بينما كان المستثمرون يستعدون لسماع تقرير شركة إنفيديا عن أرباح الربع الثاني بعد انتهاء التداول يوم الأربعاء، كانوا يأملون في الحصول على بعض الإجابات حول ما قد يبدو عليه المستقبل لواحدة من أكثر الشركات إثارة للضجة في صناعة الذكاء الاصطناعي.
تشير استجابة شركة Nvidia إلى أنها قد تبدأ في التشابه مع مسار شركة Apple. وإليك السبب.
يبدو مستقبل Nvidia أشبه بمستقبل Apple
تظل هواتف آيفون المحرك الأكبر لإيرادات شركة أبل، لكن النمو تباطأ في السنوات الأخيرة. تفاحة
ولبعض الوقت، كان الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جينسن هوانج يروي نفس القصة للمستثمرين: أن طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي أصبحت ممكنة بفضل رقائق شركته، أو وحدات معالجة الرسوميات، ومع تركيز قطاع التكنولوجيا بالكامل على الذكاء الاصطناعي الآن، فإن الطلب عليها سيستمر في التدفق.
لقد طمأنت أرباح شركة إنفيديا في الربع الأول من هذا العام المستثمرين إلى أن هذا هو الحال تمامًا. فقد أعلنت الشركة عن إيرادات ربع سنوية بلغت 26 مليار دولار، بزيادة مذهلة بلغت 262% عن نفس الربع من العام الماضي.
ولكن أرباح الربع الثاني بدت أقل طمأنينة. فقد هبطت أسهم إنفيديا بنسبة 7% في تعاملات ما بعد ساعات التداول يوم الأربعاء بعد أن أعلنت عن زيادة أصغر بنسبة 122% على أساس سنوي في الإيرادات الفصلية بقيمة 30 مليار دولار.
تجدر الإشارة إلى أن هذا رقم قياسي بالنسبة لشركة إنفيديا. فلم تحقق الشركة قط إيرادات في ثلاثة أشهر مثلما حققت في الربع الأخير. وتشير التوجيهات للربع القادم إلى تسجيل رقم قياسي جديد.
ولكن في بعض النواحي، تعتبر شركة إنفيديا ـ مثل شركة أبل ـ ضحية لنجاحها. فهناك حدود قصوى لأي سوق، سواء كان سوق الهواتف الذكية أو وحدات معالجة الرسوميات.
وقال تشاندلر ويليسون، محلل الأبحاث في شركة إم ساينس، في مذكرة صدرت مساء الأربعاء: “حتى التوجيهات المستقبلية تم رفعها، ولكن مرة أخرى ليس بنفس النغمة التي كانت عليها في الأرباع السابقة”. وأضاف: “إن إنفيديا شركة عظيمة لا تزال تحقق نمواً في الإيرادات بنسبة 122%، ولكن يبدو أن سقف التوقعات كان مرتفعاً للغاية في موسم الأرباح هذا”.
إن شركة أبل معتادة على النمو البطيء. فبعد المسار المتفجر لمبيعات آيفون بين عامي 2007 و2015، تباطأ النمو وانكمش مؤخرًا، وفقًا لبيانات من Statista.
تظل شركة صناعة الهواتف الذكية واحدة من أقوى شركات وادي السيليكون على الرغم من أن أكبر محرك للإيرادات لديها يواجه تباطؤًا في المبيعات لعدة أسباب.
من ناحية أخرى، أصبح سوق الهواتف الذكية مشبعاً بشكل متزايد منذ ظهور هاتف آيفون لأول مرة. كما أصبح المستهلكون أقل حماساً لشراء الأجهزة التي لم تشهد سوى تحسينات متكررة كل عام.
وهذا هو أحد الأسباب الرئيسية وراء انخفاض صافي مبيعات شركة أبل إلى 383.3 مليار دولار في سنتها المالية الأخيرة، مقارنة بـ 394.3 مليار دولار في العام السابق.
مستبشر
قد لا يحتاج مستثمرو إنفيديا إلى الاستعداد لانخفاض الإيرادات في أي وقت قريب، لكن النمو الأبطأ الذي تم مشاركته يوم الأربعاء يشير إلى أن الشركة قد تنتهي إلى مسار مماثل لشركة أبل إذا استمر النمو في التباطؤ في الأرباع المستقبلية. كلاهما لديه محركات إيرادات أساسية قيد الحركة، ولكن مع نمو أقل من ما كان عليه في الماضي.
وقال كايل رودا، المحلل في Capital.com، لـ BI إن أفضل سنوات نمو لشركة Apple كانت قبل عقدين من الزمان تقريبًا. وأضاف: “ومع ذلك، وبفضل الأداء القوي المستمر للشركة، فقد تمكنت من مواصلة زيادة المبيعات وتوليد قيمة للمساهمين، ولكن بمعدل أقل – وبقدر أقل من الضجيج والهوس الذي يشتعل عندما تجد الأسواق شيئًا جديدًا رائعًا”.
“نظراً لأن شرائح إنفيديا قد يكون لها نفس التأثير الثوري الذي حققته منتجات أبل، فإن الشركة قد تتبع مساراً مماثلاً.”
قالت كيت ليمان، كبيرة محللي السوق في AvaTrade، لـ BI إن نمو Nvidia يعكس السنوات الأولى لشركة Apple مع iPhone. وقالت: “تهدف استراتيجية Nvidia المتمثلة في تحديث منتجاتها بانتظام، على غرار إصدارات iPhone السنوية لشركة Apple، إلى الحفاظ على الطلب ثابتًا. ومع ذلك، يظل مستقبل Nvidia يعتمد على مدى قدرة وحدات معالجة الرسوميات من الجيل التالي على الاستمرار في دفع ثورة الذكاء الاصطناعي وسط الضغوط التنافسية واحتياجات السوق المتطورة”.
ارتفاع الطلب
من المؤكد أن هوانج متفائل بشأن ارتفاع الطلب في وقت لاحق من هذا العام على الجيل القادم من وحدة معالجة الرسوميات Blackwell، وقد هيأ شركة Nvidia لإصدار شريحة سنوية مثل الإصدار السنوي لشركة Apple لجهاز iPhone.
مع توقع سيطرة طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي على صناعة التكنولوجيا لسنوات قادمة، ستظل وحدات معالجة الرسومات مشتريات ضرورية للشركات التي تسعى إلى الريادة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يعني أن إنفيديا لن تشهد نزوحًا مفاجئًا للمشترين.
علق محللون في Wedbush، بما في ذلك دان إيفز، في مذكرة بحثية: “إن الطلب على وحدات معالجة الرسوميات AI يفوق العرض لشركة Nvidia في هذه المرحلة، وينبغي أن يخرج الشارع من هذه النتائج كمؤشر صعودي للغاية لقطاع التكنولوجيا الأوسع مع المزيد من الصدمة والرعب بدلاً من التجاهل في رأينا”.
ومع ذلك، فإن الضغوط تتزايد على عملاء هوانج لإثبات لمستثمريهم أن شراء وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا سوف يكون مربحاً عاجلاً وليس آجلاً. وإذا واجهوا صعوبة في تحقيق ذلك، فمن المتوقع أن يتباطأ الطلب أكثر.
