من المتوقع أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قراره الأخير بشأن أسعار الفائدة لعام 2023 هذا الأسبوع، وهو ما سيحدد بشكل كبير مسار السياسة النقدية في العام المقبل. ويترقب خبراء الاقتصاد والمستثمرون اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء لمعرفة ما إذا كان البنك المركزي سيواصل خفض أسعار الفائدة، أو ما إذا كان سيوقف هذه الخطوة مؤقتاً. هذا القرار له تداعيات واسعة على المستهلكين وسوق العمل والشركات الأمريكية.
تشير التوقعات الحالية، وفقًا لـ CME FedWatch، إلى أن هناك احتمالية بنسبة 90٪ تقريبًا لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الاثنين. ومع ذلك، يظل الوضع الاقتصادي معقدًا، ويتأثر بشكل خاص بتداعيات الإغلاق الحكومي الأخير، الذي أثر على استقرار الوظائف لدى الموظفين الفيدراليين وتعطيل إصدار البيانات الاقتصادية الهامة، بما في ذلك بيانات البطالة والتضخم.
تأثير أسعار الفائدة على الاقتصاد الأمريكي
على الرغم من استئناف العمل في الحكومة، لا تزال الوكالات الفيدرالية مثل مكتب إحصاءات العمل تصدر تقاريرها بتأخير أو إلغاء بعضها تمامًا. هذا النقص في البيانات الكاملة يمثل تحديًا كبيرًا لصناع القرار في الاحتياطي الفيدرالي، حيث يصعب عليهم الحصول على صورة واضحة ودقيقة للصحة الاقتصادية للولايات المتحدة.
صرحت إليزابيث رينتر، الخبيرة الاقتصادية الأولية في NerdWallet، بأن “المخاطر التي تواجه سوق العمل لا تزال قائمة، وكذلك المخاطر المتعلقة بالتضخم، وكلاهما لا يثير القلق في الوقت الحالي”. وأضافت: “لكن الصورة غائمة”.
نقص البيانات الاقتصادية الرئيسية
يفتقر قادة الاحتياطي الفيدرالي إلى بعض البيانات الأساسية المتعلقة بالوظائف والأسعار. نظرًا لعدم جمع مكتب إحصاءات العمل بيانات جديدة خلال فترة الإغلاق الحكومي، فإنه غير قادر على نشر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر، أو معدل البطالة لشهر أكتوبر. كما أن تقرير سوق العمل لشهر نوفمبر وبيانات التضخم لن تكون متاحة في الوقت المناسب قبل اجتماع شهر ديسمبر.
قد يعتمد الاحتياطي الفيدرالي على التقارير الاقتصادية التي تصدر في اللحظات الأخيرة لاتخاذ قراره، مثل تقرير مسح فرص العمل ودوران العمالة، ومؤشر تكلفة التوظيف، اللذين سيصدران في 9 و 10 ديسمبر على التوالي. ومع ذلك، يرى كوري شتال، خبير الاقتصاد في مختبر التوظيف Indeed، أن التحسن المفاجئ في بيانات الوظائف لشهر سبتمبر لا ينبغي أن يُفسر على أنه انعكاس حقيقي لتعافي سوق العمل.
وأضاف: “نحن ما زلنا نشهد أحد أسوأ البدايات منذ عام 2010، باستثناء فترة الجائحة”. وأشار جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، خلال المؤتمر الصحفي الأخير للجنة FOMC، إلى أن ظروف سوق العمل “لم تتغير كثيرًا” بين اجتماعي الاحتياطي الفيدرالي في شهري سبتمبر وأكتوبر.
تتوقع كلوديا ساهام، كبيرة الاقتصاديين في New Century Advisors، أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة مرة أخرى، لكنها لن تفاجأ إذا قرر أعضاء اللجنة إيقاف التخفيض مؤقتًا لمراقبة تطورات الاقتصاد. وأشارت أيضًا إلى أن التقدم في كبح جماح التضخم في الولايات المتحدة كان بطيئًا هذا العام.
توقعات بتوقف مؤقت في خفض أسعار الفائدة
بعد تخفيض آخر لدعم سوق العمل، تتوقع ساهام فترة انتظار قبل إجراء تخفيض آخر في أسعار الفائدة، إلا إذا حدثت تغييرات جذرية في سوق العمل. وأضافت: “أشعر أنه إذا سارت الأمور على ما يرام في الاقتصاد، فمن المحتمل ألا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بالكثير من الإجراءات، لأنه اتخذ خطوات الآن لتجنب أسوأ السيناريوهات”. وتابعت: “ثم سيتعين الانتظار حتى يبدأ التضخم في الانخفاض”.
لقد حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسة نقدية تقييدية حتى الآن هذا العام، حيث أبقى أسعار الفائدة ثابتة حتى سبتمبر. لكن هذا لا يعني وجود إجماع داخل البنك المركزي. تُظهر محاضر الاجتماعات الأخيرة وجود خلاف بين أعضاء اللجنة، حيث يفضل البعض إجراء تخفيضات أكبر وأكثر اتساقًا في أسعار الفائدة. قد تتغير هذه الاستراتيجية النقدية في عام 2026، مع انتهاء ولاية جيروم باول في مايو. من المرجح أن يقوم الرئيس دونالد ترامب، الذي كان من أشد المؤيدين لخفض أسعار الفائدة، بترشيح رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي في يناير.
إن سلسلة متتالية من التخفيضات في أسعار الفائدة ستؤدي إلى تسهيل الحصول على التمويل للمستهلكين والشركات، وخصوصًا في مجالات مثل الرهن العقاري والقروض السيارات وبطاقات الائتمان. في حين أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، إلا أن أسعار الرهن العقاري قد انخفضت بشكل عام في الأشهر الأخيرة، انتظارًا لتخفيضات أسعار الفائدة.
ويمكن أن يكون تخفيض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إشارة إيجابية للباحثين عن عمل، حيث قد يشعرون بأن الاحتياطي الفيدرالي يستجيب للوضع غير المواتي في سوق العمل. وأضافت رينتر: “سيكون ذلك بمثابة بارقة أمل لهم”. وسوف تدعم تخفيضات أسعار الفائدة المستدامة سوق العمل من خلال تسهيل عملية الاقتراض والاستثمار للشركات، مما قد يؤدي إلى زيادة التوظيف والأجور، وبالتالي زيادة الإنفاق الاستهلاكي – وهي عوامل ضرورية لتحقيق صحة الاقتصاد.
ومع ذلك، أكد باول أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوخى الحذر في الموازنة بين أهداف الوظائف والسيطرة على التضخم. من المرجح أن يشهد هذا الأسبوع تغييرًا في أسعار الفائدة، لكنه “ليس أمرًا مفروغًا منه على الإطلاق”، حسبما قال. “السياسة ليست على مسار محدد مسبقًا”.
في الختام، من المتوقع أن يصدر الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء 13 ديسمبر. سيكون هذا القرار حاسمًا في تحديد توقعات العام الجديد، لكنه يتأثر بعدم اليقين بشأن البيانات الاقتصادية الأخيرة وتأثير الإغلاق الحكومي. سيراقب المستثمرون عن كثب البيانات القادمة بشأن التضخم وسوق العمل، بالإضافة إلى أي تصريحات إضافية من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، لتقييم المسار المستقبلي للسياسة النقدية في الولايات المتحدة.