- يعد الإقراض الخاص الآن أكبر أعمال بلاكستون من حيث الأصول، حيث ارتفع بنسبة 22% منذ العام الماضي.
- قال مدير العمليات جون جراي إن هذه “الأيام المبكرة جدًا” للأعمال المزدهرة.
- داخل “القوة الائتمانية الطاغوت” المتنامية لشركة بلاكستون.
صنعت شركة بلاكستون اسمها من خلال شراء الشركات والعقارات المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. ولكن في الربع الثالث من هذا العام، كان الذراع الائتماني المزدهر للشركة هو نجم العرض.
وفي تقرير عن الأرباح يوم الخميس، قالت شركة الاستحواذ التي يقع مقرها في نيويورك إن أعمالها المتمثلة في التجميع والاستثمار في القروض هي الآن أكبر وحدة لها من حيث الأصول. ويفتخر ما يسمى بقسم الائتمان والتأمين بأصول تحت الإدارة بقيمة 354.7 مليار دولار، بزيادة 22٪ عن العام الماضي. وعلى النقيض من ذلك، تدير أعمال الأسهم الخاصة في بلاكستون 344.7 مليار دولار، وتمتلك ذراعها الاستثمارية العقارية، وهي أكبر أعمال الشركة في بداية هذا الربع، 325.1 مليار دولار.
وقال جوناثان جراي، الرئيس والمدير التنفيذي للعمليات في بلاكستون، في مكالمة هاتفية لمناقشة النتائج المالية للشركة: “اليوم، ندير أكبر شركة ائتمان خاصة لطرف ثالث في العالم”. وأضاف جراي: “لدينا واحدة من أكبر الشركات، إن لم تكن الأكبر، في مجال الإقراض المباشر، والتزامات القروض المضمونة، والديون العقارية، والائتمان من الدرجة الاستثمارية الخاصة”.
ويأتي تتويج بلاكستون للائتمان الخاص مع تحول صناعة الاستثمارات البديلة على نحو متزايد نحو فرصة متنامية في الإقراض غير المصرفي. وأدى مزيج من أسعار الفائدة المرتفعة والأزمة المصرفية التي أدت إلى تباطؤ الإقراض المصرفي إلى حد كبير إلى زيادة الطلب على القروض غير المصرفية. وبما أن هؤلاء المقرضين غالبا ما يتقاضون أسعار فائدة أعلى، فإن المستثمرين المؤسسيين يطالبون أيضا بتوفير رأس المال لهذه القروض لتحقيق عوائد الدخل الثابت.
وقد استفادت بلاكستون من طلب المستثمرين على القروض الخاصة في الأشهر الأخيرة، بما في ذلك ما وصفه جراي بأنه “زيادة كبيرة في الطلب على جميع أشكال الائتمان الخاص من الدرجة الاستثمارية”.
وفي الوقت نفسه، يبدو أن ستيف شوارزمان، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة غراي وبلاكستون، يعتقدان أن طفرة الائتمان الخاص في بلاكستون قد بدأت للتو.
وقال جراي: “إننا نبني قوة ائتمانية ضخمة من طرف ثالث، ونتوقع أن تنمو أعمالنا بشكل ملحوظ من هنا”.
أكبر مقرض طرف ثالث
في حين تدعي بلاكستون الآن أنها أكبر مزود ائتماني لطرف ثالث، فإن أبولو هي أكبر مقرض غير مصرفي مع 562 مليار دولار من الأصول الائتمانية الخاصة الخاضعة للإدارة. واعتمدت أبولو على شركة أثين، وهي شركة تأمين تمتلكها، للإقراض، في حين ركزت بلاكستون على استثمار أموال الآخرين، وتشكيل شراكات استراتيجية مع أربع شركات تأمين، بما في ذلك ريزوليوشن لايف، وعلاقات استشارية مالية مع 20 شركة أخرى.
ويتوقع جراي أن تستمر صناعة التأمين في كتابة الشيكات لمستثمري الائتمان من القطاع الخاص، وخاصة في الإقراض المباشر، وهي فرصة بقيمة 25 تريليون دولار لا تزال في “الأيام الأولى جدًا”.
وقال جراي إن تركيز بلاكستون على الشراكة مع المستثمرين، بدلاً من التنافس معهم من خلال امتلاك شركة تأمين خاصة بها، سيساعد الشركة على النمو.
وقال جراي: “نحن لسنا في السوق لبيع المعاشات التقاعدية”. “نحن مدير استثمار خارجي، وهذا بالتأكيد يساعد المحادثات ويعزز زخمنا هنا.”
وقال جراي إن الشركة ترى أن المزيد من صناديق التقاعد وعملاء الثروات السيادية ينتقلون إلى هذا المجال أيضًا.
وقال: “أعتقد أنه بمرور الوقت سينتقل الأمر إلى ما هو أبعد من التأمين. إننا نجري حواراً جيداً مع عملاء المعاشات التقاعدية. وأعتقد أننا سنرى صناديق الثروة السيادية تبدأ في القيام بذلك أيضاً”.
وقال جراي إن ذراع الائتمان الخاص لشركة بلاكستون حقق عوائد بنسبة 16.7% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، على الرغم من أن انخفاض أسعار الفائدة “يضع بعض الضغط على العوائد المطلقة”. ويتوقع أن يستمر المستثمرون في الاندفاع نحو هذه الاستراتيجية طالما أنها قادرة على تحقيق عوائد أعلى من الاستثمارات التقليدية ذات الدخل الثابت.
“تسريع واسع النطاق”
أعلنت شركة بلاكستون يوم الخميس عن أرباح قابلة للتوزيع، أو النقد الذي يدفع أرباحًا، بقيمة 1.3 مليار دولار، بزيادة 6٪ عن العام الماضي – وهو ما يفوق التوقعات. وارتفع إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 10% مقارنة بالعام الماضي ليصل إلى 1.1 تريليون دولار. اقترب سعر سهم الشركة من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 172 دولارًا للسهم في تعاملات منتصف النهار وسط ما وصفه ستيف شوارزمان بأنه “تسارع واسع النطاق عبر أعمالنا”.
وحققت الشركة عددًا قياسيًا من الاستثمارات خلال الأشهر القليلة الماضية، خاصة في العقارات التجارية. وقد وصف المسؤولون التنفيذيون في بلاكستون قاع CRE في وقت سابق من هذا العام، وقد خصصت الشركة أكثر من 24 مليار دولار في الديون العقارية والأسهم على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية.
كما أنها تستثمر بشكل كبير في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وخاصة مراكز البيانات، والتي ستدعم ثورة الذكاء الاصطناعي. وفي سبتمبر، أعلنت الشركة أنها ستستحوذ على AirTrunk، أكبر منصة لمراكز البيانات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، في صفقة بقيمة 16 مليار دولار إلى جانب مجلس استثمار خطة المعاشات التقاعدية الكندي.
ومع وجود مراكز بيانات بقيمة 70 مليار دولار، وأكثر من 100 مليار دولار من التطوير المرتقب، قال شوارزمان إن الشركة أصبحت “أكبر مزود لمراكز البيانات في العالم” خلال ثلاث سنوات فقط.
ومع ذلك، فإن فرص الاستفادة من الاستثمارات لتحقيق عوائد للمستثمرين لا تزال بطيئة. وفي يوم الخميس، قال كل من شوارزمان وجراي إن هناك الكثير من الدلائل على أن عقد الصفقات ينتعش، مدفوعًا بتوقعات انخفاض أسعار الفائدة.
وقال جراي إن اتفاقيات عدم الإفصاح الخاصة بالأسهم الخاصة للشركة ارتفعت بمقدار 2.5 مرة في سبتمبر مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مما يشير إلى زيادة في المناقشات حول الصفقات المحتملة.
وتوقع جراي أيضًا تزايد الطلب على الاكتتابات العامة الأولية، مما قد يساعد الشركة على بيع بعض الأصول وتحقيق عوائد لشركاتها المحدودة ورسوم للمساهمين والموظفين.
وصف جراي اجتماعًا ذهب إليه هذا الأسبوع حيث انتقلت مناقشة الاكتتاب العام من “النظري إلى العملي”. وقال جراي إن المناقشة تدور الآن حول “ما هو الحجم المناسب؟ هل يجب أن نفعل ذلك في فبراير أو أبريل؟”
(علامات للترجمة) بلاكستون (ر) الطاغوت الائتماني (ر) جوناثان جراي (ر) شركة (ر) الأعمال التجارية الكبيرة (ر) الإعلان (ر) الأصول (ر) العام الماضي (ر) العائد (ر) الطلب (ر) العقارات ( ر) المستثمر المؤسسي(ر)مركز البيانات(ر)الخميس(ر)سعر الفائدة المرتفع
