تقول شركات التكنولوجيا الكبرى “فقاعة الذكاء الاصطناعي؟” ما هي فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

الحديث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي لا يؤدي إلى إبطاء شركات التكنولوجيا الكبرى تنفق شركات جوجل وميتا ومايكروسوفت أكثر من أي وقت مضى لبناء العمود الفقري لطفرة الذكاء الاصطناعي.

أعلن الثلاثة عن أرباحهم يوم الأربعاء، وأخبر الثلاثة المستثمرين أنهم سينفقون المزيد على مراكز البيانات والرقائق في قلب رهاناتهم الضخمة على الذكاء الاصطناعي – مما يرفع التوجيه ويقولون إن عام 2026 سيجلب إنفاقًا أعلى من عام 2025.

وقالت جوجل إنها تتوقع الآن إنفاق ما بين 91 مليار دولار و93 مليار دولار هذا العام على النفقات الرأسمالية. وهذه زيادة عن الرقم البالغ 85 مليار دولار الذي قدمته للمحللين والمستثمرين في يوليو، والذي كان في حد ذاته زيادة عن التوجيه الذي قدمه في أبريل.

وقال الرئيس التنفيذي ساندر بيتشاي في بيان أرباح الشركة: “نحن نستثمر لتلبية طلب العملاء والاستفادة من الفرص المتزايدة عبر الشركة”. أعلنت جوجل عن إيرادات قياسية بلغت 102.3 مليار دولار لهذا الربع.

وقالت مايكروسوفت إنها أنفقت 34.9 مليار دولار من النفقات الرأسمالية في هذا الربع، ارتفاعًا من 24.2 مليار دولار في الربع السابق، حيث “تجاوز الطلب العرض مرة أخرى” لقدرتها على الحوسبة السحابية. أخبرت إيمي هود، المديرة المالية للشركة، المستثمرين أنها ستنفق في عام 2026 أكثر مما أنفقته في عام 2025، “مما يزيد إنفاقنا على وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية”. وارتفعت إيراداتها بنسبة 18٪ إلى ما يقرب من 78 مليار دولار.

قامت Meta بتحديث توجيهاتها الرأسمالية لعام 2025 إلى 70 إلى 72 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من توجيهاتها السابقة البالغة 66 مليار دولار إلى 72 مليار دولار، وقالت المديرة المالية سوزان لي إن عام 2026 سيجلب المزيد من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، “مع النمو مدفوعًا في المقام الأول بتكاليف البنية التحتية”. وأعلنت عن إيرادات للربع بلغت 51.2 مليار دولار، متجاوزة تقديرات وول ستريت البالغة 49.5 مليار دولار.

مع إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى بشكل جماعي مئات المليارات من الدولارات على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدأ المحللون والمستثمرون في دق ناقوس الخطر بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي.

قد تؤدي نتائج الأرباح إلى تهدئة بعض هذه المخاوف، مما يثبت أن شركات التكنولوجيا الكبرى تحقق إيرادات كبيرة من منتجاتها وخدماتها في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يجعل من الممكن أن تتمكن في يوم من الأيام من استرداد استثماراتها.

ويتبنى جيل لوريا، محلل الأسهم في شركة DA Davidson، وجهة نظر متوسطة حول ما إذا كانت الفقاعة تتشكل أم لا. وقال “هذه الشركات تمثل طلبا حقيقيا”. “لذا، إذا كانوا يشترون المزيد من الرقائق ويبنون المزيد من مراكز البيانات، فهذا أمر صحي.”

وقال “إننا نشهد أيضًا عناصر فقاقيع”. إن الشركات التي تقترض عشرات المليارات من الدولارات للاستثمار في المضاربة، والإنفاق الدائري، مثل استثمار شركة Nvidia في مزود الحوسبة السحابية CoreWeave، أمر مثير للقلق. “هذا سلوك غير صحي.”

وقال “كلا الأمرين يحدث”. “يعتمد الأمر على الجانب الذي تنظر إليه من الفيل.”

ومع حلول هذا الربع، قدّرت Business Insider أن هذه الشركات الثلاث، إلى جانب أمازون، ستنفق 320 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عام 2025، في المقام الأول على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وهذا أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لفنلندا وهو أقل بقليل من إجمالي الإيرادات التي حققتها شركة إكسون موبيل في عام 2024 – ومن المتوقع الآن أن تكون أكثر مع الإنفاق المعلن عنه مؤخرًا.

في يوم الثلاثاء، قدم الرئيس التنفيذي لشركة نفيديا لصناعة الرقائق، جنسن هوانغ، معاينة للإنفاق الرأسمالي للشركة عندما قال إن شركته لديها طلبات بقيمة 500 مليار دولار لشراء الرقائق التي تعمل على تشغيل الذكاء الاصطناعي.

وقال جاكوب سوننبرغ، مدير المحفظة في شركة إيرفينغ إنفستورز ومقرها دنفر، إن نتائج الأربعاء تتماشى مع هذا الإعلان.

وقال “إن اتجاهات الإنفاق الرأسمالي الليلة كانت تأكيدا لما قاله جنسن”. “توقع الناس أرقاما كبيرة وحصلوا على أرقام كبيرة.”

وقال سونينبرغ: حتى لو لم تكن فقاعة، فإن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لا يمكن أن يستمر إلى أجل غير مسمى. إنه يترك المستثمرين يكافحون من أجل التنبؤ بموعد حدوث التباطؤ. وفي وقت سابق من هذا الشهر، أفادت Apptopia، التي تقيس استخدام التطبيقات، أن عدد المستخدمين النشطين لـ OpenAI قد بدأ في الانخفاض.

يقول لوريا إنه حتى لو كانت هناك فقاعة، فمن المحتمل ألا تشعر شركات التكنولوجيا الكبرى بالألم عند انفجارها، والتي لديها ملايين العملاء ويمكنها استخدام القدرة الحاسوبية بغض النظر. وسوف تشعر بها الشركات الأخرى في اتجاه مجرى النهر.

وقال “المشكلة تكمن في CoreWeave وOracle وتلك الشركات”. “إذا تمسكوا بهذه القدرة، فلن يكون لهم أي علاقة بها. ليس لديهم عملاء، وليس لديهم استخدام داخلي لهذا. وهنا ستكون المشاكل”.