تعرف على جيف سميث، مستثمر صندوق التحوط الذي ينافس شركة فايزر

• استحوذت شركة Starboard Value على حصة بقيمة مليار دولار في شركة الأدوية Pfizer.
• أصبح صندوق التحوط، الذي يرأسه جيف سميث، أحد أكثر المستثمرين الناشطين إثارة للخوف.
• قامت Starboard بمضاعفة أصولها على مدار العقد الماضي مستهدفة الشركات عبر الصناعات.

تلقت شركة فايزر العملاقة للأدوية نداء استيقاظ مساء الأحد عندما كشف أحد المستثمرين الناشطين الأكثر رعبا في وول ستريت عن حصة في الشركة.

أبلغت شركة Starboard Value شركة الأدوية أنها اتخذت مركزًا في الشركة بقيمة مليار دولار.

تختلف أهداف الناشط، سواء كانت تدفع نحو التفكيك، أو الاندماج والاستحواذ، أو خفض التكاليف، اعتمادًا على الهدف. إن استراتيجية التحول التي تتبعها ستاربورد ليست واضحة بعد، لكن سعر سهم فايزر وإيراداتها تراجعت من الارتفاعات القياسية التي تحققت خلال ذروة الوباء، وستاربورد، بقيادة شركتها. 52 سنة يتمتع المؤسس المشارك جيف سميث بتاريخ طويل في استخدام حصص الأقلية لانتزاع مقاعد مجلس الإدارة والأرباح من الشركات ذات العلامات التجارية.

على مدى العقد الماضي، قام سميث بمضاعفة أصول صناديق التحوط الخاضعة للإدارة إلى 8.5 مليار دولار من خلال مواجهة الأهداف بما في ذلك Salesforce وStarbucks ومالك Olive Garden. في ذلك الوقت، اكتسبت شركة ستاربورد سمعة طيبة لأنها جعلت الحياة غير مريحة للمديرين التنفيذيين والمديرين الذين يقاومون مبادراته من أجل التغيير، وفي بعض الأحيان التخلي عنهم.

تعد شركة فايزر، التي تبلغ قيمتها السوقية 160 مليار دولار، من بين أكبر الشركات التي استهدفتها شركة ستاربورد سميث على الإطلاق. ومع ذلك، بدا أن المستثمرين يشيدون بأخبار استثماراتها يوم الاثنين، مما أدى إلى ارتفاع أسهم شركة فايزر بنسبة 3٪ تقريبًا في التعاملات الصباحية، مما أضاف ما يقرب من 5 مليارات دولار إلى القيمة السوقية للشركة.

علاوة على ذلك، يقال إن Starboard قد حصل على الدعم من المديرين التنفيذيين السابقين لشركة فايزر إيان ريد وفرانك داميليو لحملتها.

قال كين سكواير، مؤسس ورئيس شركة 13D Monitor، وهي شركة أبحاث متخصصة في نشاط المساهمين، إن شركة Starboard تتمتع بخبرة واسعة النطاق ولكنها جيدة بشكل خاص في غرس الانضباط على مستوى مجلس الإدارة و”تحسين الهوامش وخفض التكاليف في الشركات المتضخمة”. .

ورفضت شركة ستاربورد التعليق.

من هو جيف سميث؟

وقد انفجر نشاط المستثمرين في السنوات الأخيرة. تعد الحملات الجديدة البالغ عددها 147 حملة على مستوى العالم في النصف الأول من عام 2024 رقمًا قياسيًا، بناءً على أعلى مستوى على الإطلاق والذي بلغ 252 حملة تم الوصول إليها في عام 2023، وفقًا لتقرير صدر في يوليو من بنك الاستثمار لازارد.

أصبحت Starboard واحدة من أكثر الأسماء شهرة في هذا المجال، حتى لو لم يصل سميث بعد إلى شهرة المستثمرين الناشطين مثل Paul Singer (Elliott Management)، وCarl Icahn (Icahn Enterprises)، وDan Loeb (Third Point Capital). .

أطلق سميث Starboard في عام 2011، حيث أخرجه من ملف وحدة صغيرة في مجموعة كوين مع اثنين من الشركاء، بما في ذلك بيتر فيلد. وشملت الأهداف المبكرة AOL، حيث خسرت Starboard معركة بالوكالة ولكنها كانت متحمسة لإجراء تغييرات عززت أسهم الشركة بنسبة 250٪، وOffice Depot، حيث فازت Starboard بثلاثة مقاعد في مجلس الإدارة، وفقًا لـ قصة 2014 في فورتشن.

قامت شركة Starboard بتحذير الشركات الأمريكية من خلال حملتها في عام 2013 ضد مطاعم Darden، المالكة لمطعمي Olive Garden وLonghorn Steakhouse، من بين سلاسل مطاعم أخرى. مع أقل من 10% من الأسهم، قام سميث باستبدال مجلس الإدارة بأكمله المكون من 12 شخصًا وتولى دور رئيس مجلس الإدارة. وبحلول الوقت الذي تنحى فيه سميث عن منصبه في عام 2016، كان داردن السهم ارتفع بنسبة 50% تقريبا وحققت شركة Starboard أرباحًا تزيد عن 500 مليون دولار.

أحد أعظم ادعاءات الشهرة لصندوق التحوط هو إدخال تحسينات على أعواد خبز أوليف جاردن، والتي توقعت ستاربورد أنها يمكن أن توفر للشركة ما يصل إلى 5 ملايين دولار سنويًا، وفقًا لتقرير وول ستريت جورنال من عام 2015.

في عام 2022، استحوذت شركة Starboard على حصة في شركة البرمجيات العملاقة Salesforce، وحثت الشركة على خفض التكاليف وتحسين الهوامش. وتضاعفت أسهم الشركة تقريبًا في العامين الماضيين.

سجل Starboard لا يخلو من العيوب. حملتها ضد اللحوم المعالج سميثفيلد فودز في عام 2013 تلاشت. صندوق التحوط خسر معركة بالوكالة مع شركة صناعة البرمجيات Box في عام 2021. وفي عام 2019، أسقطت عرضًا لجعل شركة Bristol-Myers Squibb تلغي اندماجها مع Celgene بعد فشلها في الفوز بشركتين استشاريتين رئيسيتين بالوكالة.

في المجمل، أطلقت Starboard 151 حملة ناشطة، والتي حققت متوسط ​​عائد قدره 25%، وفقًا لبيانات من 13D Monitor.

تجاهل على مسؤوليتك

في الآونة الأخيرة، اتخذ صندوق التحوط مواقف في شركة Match Group المالكة لتطبيق المواعدة، وشركة البرمجيات Autodesk، وStarbucks.

قال سكواير إن سميث يتمتع بسمعة طيبة ولكنه ذكي وصريح. “يمكن أن يكون الميمنة ودودًا، ولكن إذا تم تجاهلهم فمن الممكن أيضًا أن يخافوا – ويمكن أن يصبحوا قاسيين.”

في أغسطس، استبدلت ستاربكس رئيسها التنفيذي وسط حملة من Starboard وElliott Management.

بالنظر إلى سجل سميث في الفوز بامتيازات الشركات – أو انتزاعها بالقوة – قد يكون الرئيس التنفيذي لشركة فايزر ألبرت بورلا هو التالي في المقعد الساخن. تولى بورلا منصبه في عام 2019 وقام بتوجيه شركة الأدوية خلال الوباء، مما عزز الإيرادات السنوية إلى 100 مليار دولار في عام 2022 بفضل مبيعات لقاح كوفيد-19 والعلاج المضاد للفيروسات باكسلوفيد.

لكن الأخطاء تلت ذلك. أخطأت شركة فايزر في تقدير الطلب المستقبلي على علاجات فيروس كورونا، وفقا لتقرير وول ستريت جورنال، وتدفقت الإيرادات. وقد قامت منذ ذلك الحين بحملات لخفض التكاليف بمليارات الدولارات.

في الفصل التالي، راهن المسؤولون التنفيذيون في شركة فايزر بشدة على علاجات السرطان. فقد أنفقت 43 مليار دولار في العام الماضي للاستحواذ على شركة Seagen، وهي شركة تكنولوجيا حيوية مقرها واشنطن تركز على تطوير أدوية جديدة للسرطان. وتتوقع أن تحقق منتجات Seagen إيرادات بقيمة 3.1 مليار دولار هذا العام و10 مليارات دولار من الإيرادات السنوية بحلول عام 2030.

ومع ذلك، انخفض سعر سهمها بأكثر من 50% منذ أن وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في ديسمبر 2021.

تشمل أهداف Starboard مختلف الصناعات، بما في ذلك 23 حملة في قطاع الرعاية الصحية، وفقًا لـ 13D Monitor. إلى جانب شركة بريستول مايرز سكويب، تشمل الأهداف السابقة الأخرى شركة CVS والسجلات الطبية وشركة التكنولوجيا Cerner.

ولم تستجب شركة فايزر لطلب التعليق.