قامت شركة Warner Bros. Discovery، المجموعة التي تمتلك HBO وCNN واستوديو Warner Bros.، بتعليق لافتة “للبيع” رسميًا على نفسها.
لكن انتظر لحظة. ألم يعرض مالكا باراماونت لاري وديفيد إليسون بالفعل شراء WBD؟ إذن، ألم تكن معروضة للبيع بالفعل؟
نعم لقد فعلوا ذلك. ونعم كان كذلك.
لذا فإن الطريقة الصحيحة لعرض إعلان WBD صباح يوم الثلاثاء، حيث قالت إنها ستجري “مراجعة للبدائل الإستراتيجية لتعظيم قيمة المساهمين” هي في المقام الأول إجراء شكلي: رفضت WBD عرض Paramount لشراء الشركة بسعر 20 دولارًا أمريكيًا للسهم، وتريد معرفة ما إذا كان يمكنها العثور على مزايدين آخرين لرفع السعر. المصرفيون والمحامون على أهبة الاستعداد، ويود فريق WBD إعطاء مقدمي العروض المحتملين جولة في العقار.
هذا كل شيء. هذا (في الغالب) كل شيء.
السؤال التالي: هل هناك أي مقدمي عروض آخرين؟
يقول WBD هناك. لكن لاحظ الصياغة: ذكرت الشركة “اهتمامًا غير مرغوب فيه تلقته الشركة من أطراف متعددة لكل من الشركة بأكملها وشركة Warner Bros.”
والذي، إذا قمت بتقسيمه، يعني: “لدينا عرض واحد على الأقل للشركة بأكملها، وعرض آخر على الأقل للجزء المهم حقًا من الشركة – أعمالنا في الاستوديو والبث المباشر.”
قصص ذات صلة
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
هذا تمييز مهم. وإليكم السبب: قبل تقديم شركة Paramount للمزايدة على الشركة بأكملها، خططت شركة WBD لتقسيم نفسها إلى شركتين. ستتكون إحدى الشركات من أصول قد يرغب الكثير من الأشخاص في امتلاكها – وهي أعمال الاستوديو والبث المباشر. والآخر سيكون أقل جاذبية بكثير، وهو مجموعته من شبكات تلفزيون الكابل.
لذا فإن تقسيمها، كما يقول المنطق، من شأنه أن يزيد القيمة الإجمالية لـ WBD – لأن المستثمرين أو المستحوذين الذين يريدون فقط الجزء “الجيد” من أعمال WBD يمكنهم الحصول على ذلك، دون أن يتأثروا بأعمال تلفزيون الكابل الخاصة بها. (تقوم كومكاست بتقسيم مماثل.)
على سبيل المثال، كانت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Apple مهتمة بشراء HBO في الماضي، لكنها لم ترغب في شراء شبكات تلفزيون الكابل عندما يبدو أن هذه الصناعة في تراجع نهائي.
ويعتقد بعض الناس أن شركة باراماونت عرضت الشراء الجميع من WBD ليس لأنها أرادت حقًا الحصول على جميع أعمال WBD – ولكن لأن القيام بذلك كان أنظف وأسرع من الدخول في حرب مزايدة مع أمثال Apple على الأعمال التي تريدها بالفعل.
لكن شركة WBD تقول الآن إنها على استعداد للنظر في هذا النوع من المعاملات بالضبط: فبدلاً من تقسيم نفسها إلى شركتين، ستقوم فقط ببيع الجزء من الشركة الذي يريده الناس حقًا. وهذا، بشكل أو بآخر، ما فعله روبرت مردوخ في عام 2017، عندما باع جزءًا كبيرًا من إمبراطوريته فوكس إلى ديزني – وهو مثال يسعد الناس في جميع أنحاء WBD بطرحه في الوقت الحالي.
وإذا كان هذا يحدث بالفعل، فإن قصة بيع WBD تصبح أكثر إثارة للاهتمام. قبل يوم الثلاثاء، كان من الصعب تخيل أي شخص مهتم بالتنافس مع عائلة إليسون – ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن لاري إليسون هو ثاني أغنى رجل في العالم، وجزئيًا لأن قرب لاري إليسون من دونالد ترامب يجعل الصفقة أكثر احتمالية لتمريرها من قبل المنظمين، وجزئيًا لأنه لا أحد يريد كل ما كانت عائلة إليسون تعرض شراءه.
ولكن إذا كانت شركة WBD ترغب حقًا في بيع عقاراتها الرئيسية، فإن الأمور تصبح أكثر إثارة للاهتمام. من المؤكد تقريبًا أن شركة Apple ستلقي نظرة على Warner Bros. وHBO. وكذلك الأمر بالنسبة لكومكاست. وحتى Netflix – على الرغم من أن الرئيس التنفيذي المشارك جريج بيترز كان رافضًا إلى حد كبير لعمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة في وقت سابق من هذا الشهر – قد يعيد النظر.