بدأت شركة Mizuho Securities في مذكرة مؤرخة يوم الاثنين تغطية لاعبين رئيسيين في سوق خوادم الذكاء الاصطناعي، وهما Dell Technologies (NYSE:) وSuper Micro Computer، Inc.، (NASDAQ:) مستشهدة بالإمكانات المتنامية لصناعة خوادم الذكاء الاصطناعي، والتي من المتوقع أن تصل إلى 406 مليار دولار بحلول عام 2027.
ويتوقع المحللون معدل نمو سنوي مركب بنسبة 54% لخوادم الذكاء الاصطناعي من عام 2023 إلى عام 2027، وهو ما يفوق بكثير معدل النمو السنوي المركب البالغ 7% لخوادم الحوسبة التقليدية.
منحت شركة ميزوهو تصنيف “أداء أفضل” لشركة ديل، مع هدف سعري يبلغ 135 دولارًا، وهو ما يعكس مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) البالغ 14.3x.
تتمتع شركة Dell بمكانة جيدة للاستفادة من النمو السريع لخوادم الذكاء الاصطناعي بفضل محفظتها المتنوعة من أجهزة الكمبيوتر وحلول التخزين والخوادم.
وقال المحللون: “نقدر إيرادات C24E DELL AI Server بنحو 10-11 مليار دولار (مقارنة بـ 2023 عند حوالي 800 مليون دولار ومقارنة بـ SMCI عند حوالي 20 مليار دولار) وتتزايد بشكل كبير بحلول عام 2024”.
تتمثل الميزة الرئيسية لشركة Dell في مجموعة منتجاتها الواسعة وعلاقاتها القوية مع العملاء. تقود الشركة سوق الخوادم العالمية، حيث تمتلك حصة سوقية تبلغ 13% اعتبارًا من عام 2023.
يتيح عرضها المتوازن عبر أجهزة الكمبيوتر الشخصية والتخزين والخوادم لشركة Dell الاستفادة من نمو خوادم الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على الاستقرار في قطاعات أخرى، مثل أسواق تخزين المؤسسات وأجهزة الكمبيوتر الشخصية، والتي من المتوقع أن ينمو كلاهما بنسبة 5% و3% إلى 4% CAGR، على التوالي، من عام 2023 إلى عام 2027.
وتتعزز نقاط القوة لدى شركة Dell بفضل سلسلة التوريد القوية والتدفق النقدي الحر القوي. وتستفيد الشركة من شروط الدفع المواتية للموردين ورأس المال العامل السلبي، مما يسمح بإدارة التدفق النقدي بشكل أفضل مقارنة بالمنافسين.
تواجه شركة SMCI، الشركة الرائدة في سوق خوادم الذكاء الاصطناعي بحصة سوقية تتراوح بين 70% و80% في عام 2023، منافسة متزايدة وتحديات داخلية.
منحت شركة ميزوهو تصنيف “محايد” لسهم SMCI، مع سعر مستهدف يبلغ 450 دولارًا، وهو ما يعكس مضاعف السعر إلى الربحية 10x.
في حين تعد شركة SMCI رائدة في تطوير خوادم الذكاء الاصطناعي، فمن المتوقع أن تنخفض حصتها في السوق إلى 40-50% بحلول عام 2024، حيث تعمل الشركات المنافسة مثل Dell على تكثيف عروض خوادم الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.
وعلى الرغم من هيمنة الشركة على سوق خوادم الذكاء الاصطناعي، حيث تنبع 70% من إيراداتها من المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، إلا أنها “تشهد خسارة في الأسهم، وضغوطاً على الهامش، وتدفقات نقدية حرة سلبية، وقضايا ضعف الرقابة الداخلية (تأخيرات تصل إلى 10 آلاف دولار)”، حسبما قال المحللون.
بالإضافة إلى ذلك، فإن التدفق النقدي الحر السلبي لشركة SMCI، والذي يحركه احتياجات رأس المال العامل المرتفعة، يشكل مصدر قلق رئيسي.
جمعت الشركة 4.8 مليار دولار من رأس المال لدعم نموها، لكن هذا أدى إلى زيادة تخفيف الديون والأسهم.
كما أن تعرض SMCI الكبير للشركات الناشئة والمنافسة المتزايدة من تجار السيليكون مثل Nvidia (NASDAQ:) و AMD (NASDAQ:) يشكل أيضًا مخاطر على مكانتها في السوق.
