Investing.com – أشار دويتشه بنك إلى مجموعة متزايدة من المخاطر التي قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة.
ورغم تراجع التضخم في العديد من الاقتصادات، يرى البنك أن الوقت الحالي ليس الوقت المناسب للشعور بالرضا عن النفس. وتشير التطورات الأخيرة، مثل التيسير الاقتصادي الذي قامت به البنوك المركزية بشكل أسرع من المتوقع، وارتفاع أسعار السلع الأساسية، والضغوط التضخمية المستمرة، إلى احتمال ارتفاع التضخم في المستقبل.
وقد انعكس هذا بالفعل في الأسواق، حيث سجلت مبادلة التضخم الأمريكية لأجل 5 سنوات أكبر ارتفاع لها منذ أوائل عام 2023 وارتفعت العائدات بأكثر من 50 نقطة أساس في أسابيع قليلة فقط.
وفي مذكرة صدرت يوم الاثنين، حدد دويتشه بنك خمسة أسباب رئيسية وراء استمرار ارتفاع مخاطر التضخم.
1) تيسير نقدي أسرع من المتوقع: يسلط دويتشه بنك الضوء على أن البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي (ECB)، كانت أكثر جرأة في تخفيف السياسة النقدية مما كان متوقعا.
على سبيل المثال، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، ومن المتوقع أن يحذو البنك المركزي الأوروبي حذوه في أكتوبر.
“على الرغم من أن هذه القرارات مفهومة في سياق انخفاض التضخم الرئيسي، إلا أن الخبرة التاريخية تقول إن هذا هو الوقت المناسب لتوخي الحذر بشأن التضخم، نظرًا لأن السياسة أصبحت أقل تقييدًا”.
2) التوترات الجيوسياسية تدفع أسعار السلع الأساسية إلى الارتفاع: الارتفاع الأخير في أسعار السلع الأساسية، مدفوعا بالأزمة الجيوسياسية في الشرق الأوسط والتحفيز الاقتصادي في الصين، ساهم أيضا في تصاعد مخاطر التضخم.
على سبيل المثال، ارتفعت الأسعار بعد تجدد الهجمات الصاروخية بين إيران وإسرائيل، في حين أدت إجراءات التحفيز التي اتخذتها الصين إلى تعزيز أسعار المعادن الصناعية مثل .
ونتيجة لذلك، “أدى هذا الارتفاع في أسعار السلع الأساسية إلى إزالة مصدر الضغط الانكماشي الذي كان قائما خلال الصيف”، كما يشير دويتشه بنك.
3) بيانات اقتصادية أمريكية أقوى من المتوقع: على عكس المخاوف من التباطؤ، كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة أقوى من المتوقع. وقفزت الوظائف غير الزراعية بمقدار 254 ألف وظيفة في سبتمبر، في حين من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 3.2% للربع الثالث.
ويحذر فريق دويتشه بنك قائلاً: “على الرغم من أن الأخبار القوية المتعلقة بالنمو هي موضع ترحيب، إلا أنها تعني أيضاً أن الطلب الاقتصادي والتضخم من المرجح أن يكونا أقوى مما كانا عليه لولا ذلك”.
4) ضغوط التضخم الأساسية المستمرةأظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأسبوع الماضي أن التضخم الأساسي كان يسير بأسرع وتيرة له خلال ستة أشهر، حيث ارتفع بنسبة 0.31%.
والأمر الأكثر إثارة للقلق هو ارتفاع فئات التضخم “اللزجة”، والتي يشير الاستراتيجيون في دويتشه بنك إلى أنها قد تؤدي إلى بقاء التضخم مرتفعاً لفترة أطول.
على سبيل المثال، شهد مؤشر أسعار المستهلكين الثابت الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ارتفاعًا بنسبة 0.32%، وهو الأكبر خلال خمسة أشهر.
5) ارتفاع نمو المعروض النقديوأخيرًا، ارتفع أيضًا نمو المعروض النقدي مؤخرًا، مع نمو M2 في الولايات المتحدة بنسبة 2٪ على أساس سنوي في أغسطس، وهو أعلى معدل منذ سبتمبر 2022.
وفي منطقة اليورو، بلغ نمو المعروض النقدي M3 2.9%، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2023.
“على الرغم من أن نمو المعروض النقدي ليس هو المحدد الوحيد للتضخم وأنه يرتفع من مستوى منخفض، فقد رأينا في فترة ما بعد الوباء أنه كان مؤشرا رئيسيا قويا قدم إشارة مسبقة إلى أن التضخم يمكن أن يرتفع مرة أخرى،” الاستراتيجيون قال.
وقال دويتشه بنك في المذكرة إنه على الرغم من تراجع التضخم إلى المستويات المستهدفة أو أقل في بعض المناطق، فإن التحول الأخير نحو التيسير النقدي يعني أنه يجب على المستثمرين أن يظلوا يقظين.
وقد تؤدي التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار السلع الأساسية إلى دفع التضخم إلى الارتفاع مرة أخرى. على مدى الأسابيع الستة الماضية، سلطت المخاوف المتزايدة بين المستثمرين الضوء على تزايد خطر التضخم، والذي قد يكون له آثار كبيرة على السوق إذا عاد إلى الظهور.
