Investing.com – بينما يستعد الرئيس المنتخب دونالد ترامب للشروع في فترة ولايته الثانية، يتوقع محللو بنك UBS قيودًا تشكل السياسات المالية للإدارة القادمة.
وعلى الرغم من سيطرة الجمهوريين على مجلسي الكونجرس، يلاحظ بنك يو بي إس أن ديناميكيات العجز المرتفع، والهوامش الضيقة في الكونجرس، وارتفاع تكاليف خدمة الديون من المرجح أن تحد من المبادرات المالية التوسعية.
ويتوقع بنك UBS أن يظل العجز المالي مرتفعاً، مقيداً بمجموعة من العوامل الاقتصادية والسياسية.
ويتجاوز العجز الفيدرالي حالياً 7.5% من الناتج المحلي الإجمالي، كما تجاوزت نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي 120%، الأمر الذي يثير تساؤلات جدية حول الاستدامة.
وفي حين تستفيد الولايات المتحدة من وضعها كعملة احتياطية ومن أسواق رأس المال العميقة، فإن المحللين يحذرون من أن القدرة على الاقتراض ليست بلا حدود.
ورغم أن ترامب أعلن عن تخفيضات ضريبية طموحة ووعود بالإنفاق، فإن بنك يو بي إس يتوقع أن تفرض الأغلبية الجمهورية الضئيلة في الكونجرس تحديات.
ويشير التقرير إلى أن الصقور الماليين داخل الحزب الجمهوري يمكن أن يعيقوا خطط الضرائب والإنفاق التوسعية، خاصة في ضوء التكاليف الكبيرة المترتبة على ذلك.
إن تمديد تخفيضات ضريبة الدخل الشخصي بموجب قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 سيكلف وحده ما يقدر بنحو 4 تريليون دولار على مدى عشر سنوات. ويشير بنك UBS إلى أن مثل هذه التدابير قد تقتصر على آفاق أقصر أو تتطلب تعويضات مثل زيادة التعريفات الجمركية.
وتشمل وعود حملة ترامب الانتخابية زيادات كبيرة في الإنفاق على أمن الحدود وتمديد التخفيضات الضريبية.
ويتوقع محللو بنك UBS أن تواجه هذه المقترحات مقاومة من المحافظين الماليين والديمقراطيين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تزيد من تعقيد المشهد المالي. لقد تجاوز صافي مدفوعات الفائدة على ديون الولايات المتحدة بالفعل الإنفاق الدفاعي، الأمر الذي يمثل تحولا كبيرا في أولويات الميزانية.
ويؤكد بنك UBS أنه على الرغم من أن أزمة الديون الأمريكية لا تبدو وشيكة، إلا أن المسار طويل المدى مثير للقلق.
وتشير التوقعات الحالية إلى أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة سوف ترتفع إلى 132% بحلول عام 2034 في ظل الاتجاهات الحالية، ومن المتوقع أن يظل العجز أعلى من 7% من الناتج المحلي الإجمالي على مدى العقد المقبل.
ومن المرجح أن تتطلب الجهود الرامية إلى تثبيت استقرار نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي اختيارات صعبة، بما في ذلك إصلاح نظام الاستحقاقات والزيادات الضريبية المحتملة. ومع ذلك، لا تزال المقاومة السياسية لهذه التدابير قوية.
يقترح محللو بنك UBS العديد من الاستراتيجيات المحتملة لمعالجة التحديات المالية المتزايدة التي تواجهها الولايات المتحدة في ظل إدارة ترامب.
يتضمن أحد الأساليب الحد من تمديد التخفيضات الضريبية لعام 2017 إلى إطار زمني أقصر. وبدلاً من التجديد لمدة عشر سنوات، فإن التمديد لمدة خمس سنوات من الممكن أن يخفف الضغوط المالية عن طريق الحد من خسارة الإيرادات المتوقعة.
وقد يساعد هذا النهج الأكثر قياسا في تحقيق التوازن بين الأولويات المالية الأخرى دون زيادة العجز بشكل كبير.
وهناك طريق آخر يجري استكشافه وهو استخدام التعريفات الجمركية لتوليد إيرادات إضافية. وكان التركيز بشكل خاص على التعريفات الجمركية التي تستهدف الصين، نظرا لدعم الحزبين لموقف تجاري أكثر صرامة.
في حين أن التعريفات الجمركية يمكن أن توفر دفعة مالية، يحذر UBS من أن هذه الطريقة تحمل مخاطر اقتصادية كبيرة، بما في ذلك الانتقام المحتمل وانخفاض النشاط التجاري العالمي، الأمر الذي قد يؤدي في النهاية إلى إجهاد الاقتصاد الأمريكي.
وأخيرا، تم تسليط الضوء على مفهوم القمع المالي كوسيلة لإدارة تكاليف الديون نسبة إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي.
ومن خلال الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة بشكل مصطنع وتنفيذ تدابير تنظيمية لضمان المشتريات المؤسسية للسندات الحكومية، يصبح بوسع الإدارة احتواء نفقات خدمة الدين.
ويشير بنك يو بي إس إلى أن مثل هذه الاستراتيجيات يمكن أن توفر تخفيفا في الأمد القريب، ولكنها تؤكد أيضا على التعقيدات المرتبطة بإدارة الاستدامة المالية الطويلة الأجل في بيئة تتسم بمستويات مرتفعة من الديون.
