Investing.com – تكافح الأسواق في أعقاب ارتفاع عوائد سندات الخزانة وسط مخاوف جديدة من احتمال توقف التضخم حتى مع بقاء النمو قويًا، ولكن دويتشه بنك (ETR 🙂 تعتقد أن الأسواق يمكنها التغلب على سيناريو “عدم الهبوط”.
“يخبرنا التاريخ الحديث أن عدم الهبوط ليس بالضرورة أسوأ نتيجة للأصول الخطرة. ففي نهاية المطاف، إنها مشكلة فقط لأن البيانات قوية، كما رأينا في تقرير الوظائف الأسبوع الماضي،” دويتشه بنك ماكرو (BCBA:) قال الاستراتيجي هنري ألين في مذكرة.
وقال مكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل إن الوظائف زادت بمقدار 256 ألف وظيفة الشهر الماضي بعد ارتفاعها بمقدار 212 ألف وظيفة معدلة بالخفض في نوفمبر. وكان الاقتصاديون يتوقعون زيادة قدرها 164000 وظيفة. في حين انخفض المؤشر إلى 4.1%، أي أقل من وتيرة نوفمبر البالغة 4.2%.
وانخفضت الأصول الخطرة بما في ذلك مع انتقال العائدات العالمية إلى مستويات مرتفعة جديدة في جميع المجالات الأسبوع الماضي، مع وصول الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2023. وتأتي الزيادة في عوائد السندات العالمية في الوقت الذي يتراجع فيه المستثمرون بسرعة عن توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة، مع العقود الآجلة الآن. التسعير بتخفيض واحد فقط لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
يقول ألين إن عمليات بيع السندات الأخيرة كانت مدفوعة في المقام الأول بالبيانات التضخمية، وخاصة مؤشر خدمات ISM وتقرير الوظائف الأمريكي الذي جاء أقوى من المتوقع. وأشار الخبير الاستراتيجي إلى أن نقاط البيانات هذه زادت من المخاوف بشأن الطلب القوي والضغوط التضخمية القوية، مما دفع الأسواق إلى تسعير معدلات أعلى لفترة أطول.
وأضاف الخبير الاستراتيجي: “في النهاية، يستيقظ المستثمرون على حقيقة أن الضغوط التضخمية لا تزال تتراكم، ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى سياسة نقدية أكثر تشددا نتيجة لذلك”.
ومع ذلك، يشير دويتشه بنك إلى أن سيناريو “عدم الهبوط” للتضخم الثابت فوق الهدف إلى جانب النمو القوي ليس بمثابة ناقوس الموت للأصول الخطرة. وأضاف ألين أنه خلال الفترة 2023-2024، شهدت الأسهم “ارتفاعًا مستمرًا”، حتى مع تسعير الأسواق في مسار أكثر تشددًا لأسعار الفائدة.
وقال ألين إنه إذا بدأ خطر الركود في الارتفاع بشكل كبير، فلن تنظر الأسواق إلى ذلك “من خلال عدسة إيجابية، كما تظهر تجربة كل دورة حديثة”.
