هل ترامب 2.0 صعودي أم هبوطي؟
Investing.com – مع استعادة دونالد ترامب للرئاسة، تثير التداعيات الاقتصادية لولايته الثانية، والتي يشار إليها غالبًا باسم “ترامب 2.0″، جدلاً حادًا.
في مذكرة صدرت يوم الاثنين، سلطت Yardeni Research الضوء على الأجزاء المتحركة العديدة التي تشكل السياسات الاقتصادية لهذه الإدارة وتأثيرها المحتمل على عشرينيات القرن الحادي والعشرين، وهي حقبة من النمو الملحوظ والمرونة للاقتصاد الأمريكي وسوق الأسهم.
إن خلفية هذا التحليل غير عادية. على الرغم من التحديات الكبرى، بما في ذلك الوباء، والأزمات الجيوسياسية، والزيادات العنيفة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد وصل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة إلى مستويات قياسية.
وكان الإنفاق الفيدرالي، الذي لا يزال محفزا إلى حد كبير، محركا هاما. ومنذ عام 2022، ارتفعت النفقات الحكومية على الرعاية الصحية والرعاية الطبية والضمان الاجتماعي بمقدار 623 مليار دولار إلى مستوى قياسي بلغ 3.3 تريليون دولار.
“كان هناك انخفاض كبير في الإنفاق الحكومي على أمن الدخل بمقدار 806 مليار دولار إلى 0.7 تريليون دولار، ولكن تم تعويض ذلك بالكامل تقريبًا من خلال زيادة قدرها 139 مليار دولار في الإنفاق الدفاعي إلى مستوى قياسي قدره 0.9 تريليون دولار، والأهم من ذلك، زيادة قدرها 510 مليار دولار في الإنفاق الدفاعي”. ويوضح يارديني أن صافي نفقات الفائدة وصل إلى مستوى قياسي بلغ 0.9 تريليون دولار.
وفي ظل ترامب 2.0، يمكن أن تظل السياسة المالية توسعية أو مقيدة. ومن المقرر أن تتعمق الإصلاحات الضريبية، وهي السمة المميزة لولاية ترامب الأولى. وقد ينخفض معدل الضريبة على الشركات إلى 15%، مع تخفيضات إضافية على الضرائب الفردية على الإكراميات والعمل الإضافي والضمان الاجتماعي.
وفي حين أن هذه التدابير قد تؤدي إلى توسيع العجز الفيدرالي، فإن إدارة ترامب تهدف إلى موازنة هذه التدابير من خلال إلغاء القيود التنظيمية وزيادة التعريفات الجمركية، مما قد يؤدي إلى جمع ما بين 400 مليار دولار إلى 800 مليار دولار من الإيرادات.
ويؤكد يارديني أن “هذا على افتراض أن هذه التعريفات المرتفعة لا تقلل الواردات بشكل كبير أو تبدأ حربًا تجارية عالمية”.
ويعد إلغاء القيود التنظيمية عنصرا رئيسيا آخر. قد يؤدي تقليص حجم الحكومة الفيدرالية إلى تقليص التوظيف، لكنه قد يؤدي إلى خفض التكاليف التشغيلية للشركات. ومع ذلك، فإن السياسات المثيرة للجدل مثل الترحيل قد تؤدي إلى تقليل القوة العاملة، مما يخلق ضغوطًا تضخمية ما لم يتم تعويضها بمكاسب الإنتاجية.
ومن الممكن أن تؤدي سياسات الطاقة التي تهدف إلى تعزيز إنتاج النفط والغاز إلى إبقاء أسعار الطاقة تحت السيطرة.
وتواجه الإدارة أيضاً مخاطر، وخاصة من “حراس السندات”. وإذا بدت السياسات المالية غير مستدامة، فقد ترتفع عائدات السندات، مما يقوض الزخم الاقتصادي.
وحذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من أن السياسات المالية يجب أن تعالج المسار غير المستدام للديون الفيدرالية، وهو التحدي الذي سيحتاج فريق ترامب إلى التعامل معه بعناية.
على الرغم من هذه التعقيدات، تظل أبحاث يارديني متفائلة بحذر. ويتوقعون أن ترامب 2.0 قد يعزز الإنتاجية، ويدعم النمو الاقتصادي، ويبقي التضخم تحت السيطرة. وسوف يشكل نجاح الإدارة في إيجاد التوازن بين الانضباط المالي والسياسات الداعمة للنمو أهمية بالغة.
وقالت شركة أبحاث السوق: “حالتنا الأساسية للفترة المتبقية من العقد، مع إدارة ترامب 2.0 لواشنطن على مدى السنوات الأربع المقبلة، تظل عشرينيات القرن الحادي والعشرين الصاخبة”.
ورغم أن الطريق أمامنا محفوف بالمجهول المعروف، فقد أظهر الاقتصاد الأميركي مراراً وتكراراً قدراً من المرونة، وازدهر حتى في ظل تدخلات واشنطن. ويبقى أن نرى ما إذا كان ترامب 2.0 سيعزز أو يعطل هذا الزخم.