ما الذي سيتطلبه بنك الاحتياطي الفيدرالي لإيقاف تخفيضات أسعار الفائدة مؤقتًا؟ دويتشه بنك يزن
Investing.com – في حين أن البيانات الاقتصادية الأخيرة حولت توقعات السوق نحو احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف تخفيضات أسعار الفائدة مؤقتًا، فإن شروط مثل هذه الخطوة لا تزال صارمة، حسبما قال استراتيجيو دويتشه بنك في مذكرة.
في أعقاب تخفيض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، لاحظ الاستراتيجيون وجود محور في المعنويات، مع تكهنات حول متى قد يتخطى بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا.
ومع ذلك، فإن تحليل قواعد السياسة في دويتشه بنك يسلط الضوء على أن المزيد من التخفيضات ممكنة في ظل الظروف الاقتصادية الحالية، مع احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفض بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، مع إبقاء أسعار الفائدة ضمن الحد الأعلى لوصفات قواعد السياسة.
لكي يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في التوقف مؤقتًا، يحدد الاستراتيجيون في البنك شرطين أساسيين. فأولا، لابد أن يكون التضخم “أكثر ثباتا”، مع تقريب التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي بشكل ثابت إلى 0.3%، وهو ما يشير إلى ضغوط الأسعار المستمرة التي قد تجعل المزيد من التخفيضات غير مستحسنة.
ثانياً، يجب أن تتضاءل المخاطر السلبية التي تهدد سوق العمل، مع وجود أدلة على مؤشرات مستقرة أو متحسنة مثل نمو الرواتب، ومعدل بطالة ثابت (يستهدف 4.1% أو أقل)، وانتعاش مقاييس العمل الأخرى مثل الاستقالة والتوظيف. معدلات.
وكتب الاستراتيجيون: “يمكن أن تكون هذه الظروف قائمة بحلول ديسمبر، على الرغم من أن البيانات المتأثرة بالإعصار وتقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر القادم خلال فترة التعتيم في ديسمبر تمثل تعقيدات”.
وأضافوا: “خطنا الأساسي هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقدم تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس في ذلك الاجتماع نظرًا لأنه سيظل قادرًا على خفض أسعار الفائدة بشكل مريح إلى أقل من 4.5٪”.
مع اقتراب عام 2025، قد تتعزز الحجة لصالح التوقف المؤقت لتخفيضات أسعار الفائدة، كما يقترح دويتشه بنك.
تشمل المحركات الرئيسية تأثيرات التضخم الموسمية التي يمكن أن ترفع أرقام التضخم مؤقتًا، مما قد يجعل مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرين بشأن المزيد من التخفيضات.
وتابع الاستراتيجيون: “سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أقرب إلى التقديرات المحايدة، وقد يؤدي تكرار الموسمية المتبقية إلى رفع التضخم في أوائل العام المقبل، ويمكن أن تزيد نتيجة الانتخابات من المخاطر المتشددة بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي”.
“لذلك نرى أن المخاطر تميل نحو التخطي/الإيقاف المؤقت في وقت مبكر عما كانت عليه في خط الأساس لدينا (الربع الثاني من عام 2025).”
أما بالنسبة لنتيجة الانتخابات، يشير فريق دويتشه بنك إلى أن الحملة الحمراء بدون رسوم جمركية ستكون نتيجة متشددة بشكل واضح بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن السيناريوهات الأخرى، مثل رئاسة ترامب مع الرسوم الجمركية أو إدارة هاريس مع مجلس شيوخ جمهوري، يمكن أن تقدم كل منها. ضغوط متشددة فريدة تعتمد على مستويات التضخم والقوة الاقتصادية.
ويظل مسار سعر الفائدة الذي يتبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي حساساً لتقديراته للسعر المحايد – والذي يرتبط غالباً بمعدل “r-star” أو سعر التوازن.
ويلاحظ دويتشه بنك أنه في حين تشير قواعد السياسة إلى معدل اسمي محايد يبلغ نحو 3.5%، فمن الصعب تحديد المعدل الدقيق. ويشكل هذا الغموض تحديا؛ ومع ارتفاع سعر الفائدة الحالي بنحو 125 نقطة أساس فقط عن تقديرات دويتشه بنك لسعر الفائدة المحايد، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال محدود لإجراء المزيد من التخفيضات قبل الاقتراب من النطاق المحايد.
وبالتالي، في حين أن خفض سعر الفائدة في ديسمبر أمر محتمل، إلا أنه “سيكون هناك بعض عناصر الاعتماد على البيانات في قرارات السياسة بعد نوفمبر”، كما يشير الاستراتيجيون، مع احتمال أن يمثل أوائل عام 2025 نقطة محورية للتوقف المؤقت إذا دعمه التضخم وظروف العمل.
