لماذا يسير رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على حبل مشدود قديم حتى عام 2025؟
Investing.com – يتنقل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في منطقة مألوفة مع توجهه إلى عام 2025، بهدف تحقيق التوازن بين استقلال البنك المركزي مع تجنب المواجهة مع دونالد ترامب.
ويكمن التحدي الذي يواجهه باول في إدارة السياسة النقدية دون أن يبدو وكأنه يتصدى بشكل استباقي للضغوط التضخمية المحتملة من سياسات الإدارة القادمة.
لقد كان التوازن واضحا في الأشهر الأخيرة. بعد فترة وجيزة من فوز ترامب في الانتخابات في نوفمبر، أكد باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتكهن بكيفية تأثير السياسات المستقبلية على أسعار الفائدة.
قال باول في 7 تشرين الثاني (نوفمبر): “نحن لا نخمن، ولا نتكهن، ولا نفترض”. ومع ذلك، تشير أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن بعض المسؤولين يأخذون في الاعتبار بالفعل التغييرات في السياسة، مما يشير إلى تخفيضات أقل في أسعار الفائدة في عام 2025. بسبب مخاوف التضخم.
في الأسبوع الماضي، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، مكملاً بذلك خفضًا كاملاً بمقدار نقطة مئوية منذ سبتمبر. وعلى الرغم من ذلك، كشفت التوقعات المحدثة عن موقف أكثر حذرًا بشأن التيسير النقدي.
ويتوقع معظم المسؤولين الآن تخفيضين فقط في العام المقبل، انخفاضا من أربعة متوقعين في سبتمبر/أيلول. ومن المتوقع أن يظل التضخم عند 2.5% في عام 2025، ارتفاعًا من التوقعات السابقة البالغة 2.2%. والجدير بالذكر أن 15 من أصل 19 مسؤولاً في بنك الاحتياطي الفيدرالي يرون خطرًا يتمثل في أن التضخم قد يتجاوز التوقعات.
مايكل جابن، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في مورجان ستانلي (NYSE:)، لاحظت هذا التحول. الاجتماع الأخير “جاء أكثر تشددا بكثير مما كنا نعتقد لأنهم فعلوا ما قالوا إنهم لن يفعلوه: قالوا إنهم لن يتكهنوا بالسياسات، ثم بعد شهر قرروا التكهن بالسياسات”. قال.
ويتمثل العامل الرئيسي وراء هذا الحذر في الأجندة الاقتصادية التي يقترحها ترامب، والتي تتضمن التعريفات الجمركية وسياسات الهجرة الأكثر صرامة. ومن الممكن أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع الأسعار، في حين قد تؤدي الضوابط الحدودية الأكثر صرامة إلى تقييد المعروض من العمالة، مما يؤدي إلى زيادة الأجور. وقد قلل باول من التأثير المباشر لانتخاب ترامب على توقعات التضخم، وعزا التحول إلى بيانات التضخم الأخيرة بدلا من ذلك.
وعلى الرغم من ذلك، فإن باول، وفقاً لصحيفة وول ستريت جورنال، نصح زملاءه سراً بالتعامل بحذر في تصريحاتهم العامة لتجنب تصورات التحيز السياسي. ويتوافق هذا النهج مع جهود باول للحفاظ على سمعة بنك الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ القرارات غير السياسية القائمة على البيانات.
إن المخاطر كبيرة. يتذكر باول تجربة بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة ولاية ترامب الأولى عندما أدت الحروب التجارية إلى خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك فإن البيئة الحالية تختلف. لقد ارتفع التضخم، على عكس خلفية التضخم المنخفض في عام 2018. وقد سلط باول الضوء على هذا التمييز في مؤتمره الصحفي في 18 ديسمبر، مشيرًا إلى تحليلات بنك الاحتياطي الفيدرالي الداخلية السابقة.
وقال باول: “ما تفعله اللجنة الآن هو مناقشة المسارات وفهم الطرق التي يمكن أن تؤثر بها التعريفات الجمركية على التضخم والاقتصاد مرة أخرى”. “إنه يضعنا في موقف يسمح لنا، عندما نرى أخيراً ما هي السياسات الفعلية، بإجراء تقييم أكثر حذراً وعمقاً لما يمكن أن يكون الاستجابة السياسية المناسبة.”
ويزعم مستشارو ترامب أن إلغاء القيود التنظيمية وزيادة إنتاج الطاقة من الممكن أن يعوض عن المخاطر التضخمية. وقلل وزير الخزانة المعين سكوت بيسينت من المخاوف.
وقال في برنامج إذاعي استضافته “التعريفات الجمركية لا يمكن أن تكون تضخمية لأنه إذا ارتفع سعر شيء ما، ما لم تعط الناس المزيد من المال، فسيكون لديهم أموال أقل لإنفاقها على الشيء الآخر، لذلك لا يوجد تضخم”. بقلم لاري كودلو، مستشار ترامب السابق.
ومع ذلك، يعتقد المحللون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يستجيب بحذر إذا انعكست التحسينات في جانب العرض.
“في هذه البيئة، لا يمكنك الخروج من ست سنوات من التضخم دون المستوى المستهدف. يقول مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين في بنك جيه بي مورجان: “لقد عدت بعد بضع سنوات من كونك أعلى بكثير من الهدف”.
ويشير محللون آخرون إلى أن البيئة الاقتصادية ستؤثر بشكل كبير على مدى قيام الشركات بتمرير التكاليف المتزايدة للمستهلكين.
يعتقد الخبير الاقتصادي راي فارس أنه مع التوظيف الكامل، من المرجح أن يتم تمرير الزيادات في التكاليف مقارنة بالركود الاقتصادي. كما يسلط الضوء على عدم اليقين بشأن مدى سرعة قيام الشركات بتعديل الأسعار، موضحا أن الزيادات التدريجية يمكن أن تجعل التضخم يبدو أكثر ثباتا للجمهور.
