Investing.com – يمكن أن تدخل أسهم الخدمات النفطية مرحلة واعدة في عام 2025، إذا تم تطبيق “نموذج تسلسل الازدهار والكساد” الذي وضعه جورج سوروس كما هو متوقع، وفقًا لمحللي بيرنشتاين. ومن المعتقد أن القطاع في بداية المرحلة الرابعة، والتي تتوافق تاريخياً مع عوائد الأسهم القوية المدفوعة بالفجوة بين تحسن الأساسيات وتشكك المستثمرين.
وأشار محللو برنشتاين بقيادة غيوم ديلابي إلى أنه “بناء على هذا النموذج، فإننا ننظر إلى أسهم OFS الأوروبية – وربما، ولكن بدرجة أقل، أسهم أمريكا الشمالية – على أنها حاليًا في بداية المرحلة الرابعة”.
ويوضحون أن المرحلة الرابعة “تميل إلى أن تكون جذابة للغاية بالنسبة لعوائد الأسهم، لأنها تنجم عن التباعد بين: 1) واقع اقتصادي سريع التحسن؛ و2) توقعات المستثمرين التي لا تزال منخفضة للغاية.
وأضاف المحللون: “لذلك، نتوقع أداءً قويًا لأسهم OFS (الأوروبية بشكل أساسي) في الربع الأول من عام 25 وربما في النصف الثاني من عام 2025”.
ويتوقع برنشتاين أن يرتفع الإنفاق على استكشاف وإنتاج النفط والغاز بنحو 5% في عام 2024، ليصل إلى ما يقرب من 600 مليار دولار. وشهد النشاط الخارجي نمواً أقوى، حيث ارتفع بنسبة 8% ليصل إلى 250 مليار دولار، في حين ارتفع الاستثمار الداخلي بنسبة 1% فقط ليصل إلى 350 مليار دولار.
وفي عام 2025، من المتوقع أن ترتفع النفقات الرأسمالية على النفط والغاز بشكل متواضع بنسبة 1-2%، لتصل إلى حوالي 610 مليارات دولار. ومن المتوقع أن ينمو الإنفاق الخارجي بنسبة 3-4%، ليصل إلى 260 مليار دولار، مع توقع بقاء النفقات الداخلية ثابتة.
ويسلط المحللون الضوء على أن “تحت سطح البحر يظل هو القطاع الأكثر جاذبية”، مشيرين إلى “الطلب الواضح على المدى الطويل، والهيكل الاحتكاري/احتكار القلة، ونقص السفن المتاحة، والتقدم الواضح في الهامش”.
ويشيرون أيضًا إلى مفاجآت صعودية محتملة في مشاريع الغاز والغاز الطبيعي المسال بحلول أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026، بالإضافة إلى ارتفاع النفقات الرأسمالية في الشرق الأوسط خلال الفترة 2026-2027. ومع ذلك، فإنهم يحذرون من أن التوقعات بالنسبة لأمريكا الشمالية لا تزال أقل وضوحا.
وفيما يتعلق بتوصيات الاستثمار، يسلط برنشتاين الضوء على ذلك سايبم (قليل:)، أدنوك للحفر (ADX:)، أدنوك للإمداد والخدمات (L&S) (ADX:)، وSBM Offshore NV (AS:) كأفضل اختياراتها، وانضم إليها تكنيب إنيرجي بي في (وكالة حماية البيئة:)، والتي يعتبرونها “مخزون النمو الحقيقي الوحيد في هذا القطاع”.
ومن المتوقع أن تبدأ شركة Saipem العام بمشاريع متراكمة بقيمة 35 مليار يورو، مع حجز أسطولها بالكامل حتى عام 2026 وتأمين نصف طاقتها في عام 2027 بالفعل.
وفي الشرق الأوسط، تتمتع شركة أدنوك للحفر بإمكانية الاستفادة من عقد بقيمة 1.7 مليار دولار لحفر ما يصل إلى 144 بئراً غير تقليدية قبل عام 2026.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تقوم شركة Adnoc L&S بمضاعفة إيرادات قطاع الشحن من خلال دمج Navig8 وتوسيع قطاع الخدمات اللوجستية المتكاملة من خلال مبادرات النفقات الرأسمالية الهامة.
وأخيرًا، يمكن لشركة SBM Offshore الاستفادة من بعد تحويل نموذج أعمالها نحو كثافة رأس مال أقل، مع التركيز بشكل أكبر على العمليات والصيانة، كما يوضح بيرنشتاين.
