تعرضت أسهم النحاس لضغوط في الأشهر الأخيرة، مدفوعة بانخفاض بنسبة 16% في الأسعار من أعلى مستوياتها القياسية في مايو.
ورغم هذا التصحيح، يعتقد محللو RBC Capital Markets أن النحاس قد يجد أرضية بالقرب من مستوياته الحالية، عند حوالي 4.00 دولار للرطل.
ويشير المحللون إلى أنه في حين أن المخاوف الاقتصادية العالمية، وخاصة في الصين، قد أثرت على الأسعار، فإن قيود العرض لا تزال شديدة. وأي تحسن في الطلب، وخاصة من الصين، من الممكن أن يدفع الأسعار إلى الارتفاع مرة أخرى.
وأشار بنك RBC إلى أن سوق النحاس شهد إشارات متباينة.
ومن ناحية أخرى، تشمل المؤشرات الإيجابية ارتفاع علاوة الواردات الصينية إلى 60 دولاراً للطن من سالب 14 دولاراً في منتصف يونيو/حزيران، وانخفاض مخزونات النحاس في شنغهاي بنسبة 15% خلال الشهر الماضي.
من ناحية أخرى، ارتفعت مخزونات بورصة لندن للمعادن بنسبة 40% خلال الفترة نفسها، مما يعكس حالة عدم اليقين الاقتصادي المستمر.
وقال محللون “إن التباطؤ العالمي الأوسع نطاقا لا يزال يشكل خطرا سلبيا يشير تاريخيا إلى انخفاض النحاس إلى التكلفة الهامشية (2.75-3.00 دولار للرطل)؛ ومع ذلك، إذا شهدنا بالفعل هبوطا أكثر ليونة وقدمت تخفيضات أسعار الفائدة الدعم، فقد نقترب من القاع عند حوالي 4.00 دولار للرطل”.
بالنسبة لأسهم النحاس، لا تزال التوقعات متفائلة بحذر. فمنذ بداية العام، تفوقت أسهم النحاس على المعدن نفسه، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 22% مقارنة بمكاسب النحاس البالغة 5%. وعلى الرغم من النكسات الأخيرة في الأداء التشغيلي، فإن الأسهم تتداول عند تقييمات “معقولة”.
ويشير محللو RBC إلى أن النصف الثاني من عام 2024 من المتوقع أن يكون حاسمًا بالنسبة لمنتجي النحاس، حيث تعتمد العديد من الشركات على أداء تشغيلي أقوى لتلبية التوجيه السنوي.
وفقًا لأحدث تحديث للصناعة، تم تحقيق ما يقرب من 45% من هدف الإنتاج السنوي حتى الآن، ومن المتوقع زيادة كبيرة في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، فإن التكاليف تتعقب حوالي 4% فوق نقطة المنتصف للتوجيه.
وأشار المحللون إلى أن “نتائج الربع الثاني ساعدتها أسعار المعادن الأقوى، حيث ارتفع النحاس بنسبة 15% وارتفع الذهب بنسبة 13% مقارنة بالربع الأول، وهو ما عوض ضعف العمليات، مما أدى إلى تجاوز حوالي 67% من منتجي النحاس المغطون لتقديرات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك”.
واجه العديد من منتجي النحاس تحديات خلال الربع، لكنهم يظلون متفائلين بشأن أداء أقوى في النصف الثاني من عام 2024.
وتقول RBC إن المنتجين مثل Capstone وTeck (TECK) وIvanhoe وHudbay (HBM) وLundin يركزون على تكثيف المشاريع الرئيسية وتحسين العمليات.
ظلت التكاليف بشكل عام تحت السيطرة في النصف الأول، مع توقعات بمزيد من التحسن في شركة Teck بسبب ارتفاع أحجام QB2 وفي Capstone مع النجاح في تشغيل مشروع تطوير Mantoverde.
كما أن شركتي فريبورت (FCX) وفيرست كوانتوم في وضع جيد لتلبية إرشاداتهما للعام بأكمله إذا ظلت العمليات مستقرة في الأشهر المقبلة، وفقًا لـ RBC.
