Investing.com – يتوقع الاقتصاديون في بنك UBS أن يواصل البنك الوطني السويسري (SNB) دورة التيسير مع تخفيضين متوقعين في أسعار الفائدة في ديسمبر 2024 ومارس 2025.
وتأتي هذه التعديلات، المتوقع أن تخفض سعر الفائدة من 1.00% إلى 0.50%، استجابة للتضخم المنخفض المستمر، والذي انخفض إلى أقل من 1% ومن المتوقع أن يظل تحت هذه العتبة حتى عام 2025.
ويشير UBS إلى أن إبقاء سعر الفائدة عند مستواه الحالي من شأنه أن يخلق موقفا تقييديا.
وقال الاستراتيجيون بقيادة ماكسيم بوتيرون في مذكرة: “من وجهة نظرنا، لن يكون هناك ما يبرر مثل هذا الموقف في السياسة النقدية في بيئة من المتوقع أن يستقر فيها التضخم عند الحد الأدنى من النطاق المستهدف وتظل التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة”.
ويؤكد الفريق أن “الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير في البيئة الاقتصادية العالمية الحالية حيث تقوم معظم البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة الأساسية يمكن أن يؤدي إلى زيادة ضغوط ارتفاع قيمة الفرنك السويسري بشكل مفرط”.
وهذا من شأنه أن يؤدي إلى تشديد الظروف النقدية، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في التضخم وإعاقة النمو.
على الرغم من أن التدخلات في سوق الصرف الأجنبي تظل أداة محتملة للبنك الوطني السويسري، إلا أن بنك UBS يشير إلى أن البنك قد لا يحتاج إلى الاعتماد على مثل هذه الإجراءات على نطاق واسع.
ويشير البنك إلى أنه على الرغم من إمكانية حدوث عمليات شراء متفرقة للعملة إذا ارتفعت قيمة الفرنك بشكل حاد، إلا أن “مشتريات العملات الأجنبية المستمرة” غير محتملة، حيث أن التخفيضات الحالية في أسعار الفائدة توفر قدرة كافية على المناورة للبنك المركزي السويسري.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن توقعات UBS تتوقف على المخاطر المتوازنة. ومن الممكن أن يؤدي ارتفاع النمو، الذي قد يحفزه الدعم المالي الصيني، إلى تقليل الحاجة إلى موقف ميسر.
وعلى العكس من ذلك، إذا استمر الركود الاقتصادي في ألمانيا، يحذر بنك UBS من احتمال أكبر أن يقوم البنك المركزي السويسري بخفض سعر الفائدة إلى مستوى أقرب إلى الصفر.
وفي السيناريو القاسي الذي ينطوي على ضغوط ركود أو انكماشية، يرى بنك يو بي إس إمكانية قيام البنك الوطني السويسري بتبني سعر فائدة سلبي وتدخلات أكثر تواترا في العملة.
على صعيد العملة، يتوقع بنك UBS أن يرتفع الفرنك السويسري بشكل متواضع مقابل كل من اليورو والدولار الأمريكي، مع احتمال أن يواجه الأخير مزيدًا من الانخفاض بسبب العجز المالي والتجاري الأمريكي.
وتحدد توقعات UBS لمدة 12 شهرًا عند 0.80، مشيرة إلى التقارب في فروق أسعار الفائدة كعامل داعم إضافي للفرنك. ومقابل اليورو، يرى البنك اتجاهًا صعوديًا محدودًا، ويحافظ على توقعاته عند 0.93 بسبب المبالغة في تقييم الفرنك الحالي مقارنة باليورو.
وفي الوقت نفسه، يتوقع بنك UBS بيئة عائد مستقرة نسبيًا، خاصة بالنسبة للسندات الحكومية، حيث من المتوقع أن تحوم العائدات حول 0.5٪ خلال العام المقبل.
ويعكس هذا الاستقرار تسعير السوق لموقف التيسير المستمر للبنك المركزي السويسري واتجاهات السياسة الدولية، حيث من المرجح أن يؤدي تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي إلى إبقاء العائدات طويلة الأجل تحت السيطرة.
