تراجعت أسهم شركة هاوايان إلكتريك إندستريز بعد الإفصاح عن استمراريتها

أعلنت شركة هاوايان إلكتريك إندستريز (NYSE:) عن:

الحالة المالية

السيولة وموارد رأس المال. راجع “مخاطر الائتمان وسوق رأس المال” في البند 1أ. عوامل الخطر في نموذج 10-K لعام 2023 الخاص بمؤسسات التعليم العالي وشركة هاوايان إلكتريك وفي البند 1أ. عوامل الخطر أدناه.

في يونيو 2024، تراكمت على شركات المرافق التزامات حرائق الغابات المقدرة بإجمالي حوالي 1.71 مليار دولار (قبل الضريبة) والتي تعتبر محتملة، فيما يتعلق بتسوية المطالبات القانونية المتعلقة بالعاصفة الرياحية وحرائق الغابات في ماوي (انظر الملاحظة 2 من القوائم المالية الموحدة المكثفة). بالنسبة للأشهر الثلاثة والستة المنتهية في 30 يونيو 2024، تكبدت شركة HEI والشركات التابعة لها خسائر صافية بلغت حوالي 1.30 مليار دولار و1.25 مليار دولار على التوالي.

تتضمن نتائج العمليات المستقبلية لشركة HEI وشركات المرافق مخاطر وعدم يقين كبيرين. تشمل العوامل التي قد تؤثر على نتائج العمليات المستقبلية لشركة HEI وشركات المرافق والتي قد تتسبب في اختلاف النتائج الفعلية بشكل كبير عن التوقعات، على سبيل المثال لا الحصر، الوصول إلى رأس المال، والقدرة على جذب الموظفين الرئيسيين والاحتفاظ بهم، والتقاضي المعلق أو المهدَّد (بما في ذلك التقاضي الأخير المذكور أعلاه).

تعتقد الإدارة أن الرصيد النقدي المجمع الحالي لشركة HEI والمرافق العامة في 30 يونيو 2024 والبالغ 213.1 مليون دولار والقدرة المتاحة في منشأة ABL التابعة للمرافق العامة لن تكون كافية لتمويل نفقاتها المخطط لها، والتي تتضمن المدفوعات التقديرية لتسوية مطالبات حرائق الغابات، حتى أغسطس 2025 على الأقل.

إن هذه الظروف تثير شكوكًا جوهرية حول قدرة شركة HEI والمرافق على الاستمرار كشركة عاملة في غضون عام واحد بعد تاريخ إصدار البيانات المالية. تعتمد القدرة على الاستمرار كشركة عاملة في المقام الأول على قدرة الشركة على جمع رأس المال اللازم لتمويل المساهمة في تسوية مطالبات الأضرار الناجمة عن حرائق الغابات مع الوفاء بالتزاماتها بسداد التزاماتها الناشئة عن العمليات التجارية العادية عند استحقاقها. تم إعداد البيانات المالية الموحدة المرفقة على أساس يفترض أن شركة HEI والمرافق هي شركة عاملة ولا تتضمن أي تعديلات تعكس التأثيرات المستقبلية المحتملة على إمكانية استرداد الأصول وتصنيفها أو مبالغ وتصنيفات الالتزامات التي قد تنتج عن أي عدم يقين يتعلق بقدرة شركة HEI والمرافق على الاستمرار كشركة عاملة. قد تكون مثل هذه التعديلات جوهرية.

تعمل شركة HEI وشركات المرافق حاليًا مع مستشاريها الماليين على وضع خطة تمويل لجمع رأس المال اللازم لتمويل المساهمة في تسوية مطالبات الأضرار الناجمة عن حرائق الغابات. وتتوقع الشركة تمويل مدفوعات التسوية بمرور الوقت من خلال مزيج من الديون أو الأسهم العادية أو الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم أو خيارات محتملة أخرى. وفي حين تعتقد الإدارة أن الشركة ستكون قادرة على جمع رأس المال اللازم، فلا يوجد ما يضمن نجاح خطط الإدارة. وإذا فشلت خطط التمويل، فقد تحتاج الشركة إلى النظر في بدائل استراتيجية أخرى. راجع المزيد من المناقشة في الجزء الثاني. معلومات أخرى – البند 1أ. عوامل الخطر.

في نهاية الربع، لم يكن لدى HEI وHawaiian Electric أي أوراق تجارية مستحقة. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، كانت سعة الاقتراض غير المستخدمة لدى ASB في FHLB حوالي 1.5 مليار دولار وكان لدى ASB أوراق مالية استثمارية غير مرهونة بقيمة 1.0 مليار دولار متاحة للاستخدام كضمان لسعة اقتراض إضافية. في كل من 30 يونيو 2024 و31 ديسمبر 2023، كان إجمالي مبلغ سعة الاقتراض المتاحة (صافي الأوراق التجارية المستحقة) بموجب خطوط الائتمان الملتزمة للشركة صفرًا. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، يبلغ إجمالي ديون HEI طويلة الأجل، بخلاف الديون البنكية، 2.8 مليار دولار منها مستحقة في غضون 12 شهرًا و284 مليون دولار مستحقة في غضون 24 شهرًا.

اعتبارًا من 30 يونيو 2024، بلغ رصيد النقد وما يعادله لشركة HEI، باستثناء الشركات التابعة لها، 124 مليون دولار، مقارنة بـ 127 مليون دولار اعتبارًا من 31 مارس 2024 و137 مليون دولار اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023. تعتقد الشركة أن النقد وما يعادله والتدفق النقدي التشغيلي المتوقع من العمليات لن يكون كافياً لتلبية متطلبات الشركة النقدية في الأشهر الـ 12 المقبلة بعد إصدار البيانات المالية. ويرجع هذا في المقام الأول إلى الالتزامات المقدرة لتسوية مطالبات حرائق الغابات؛ نتيجة لخفض تصنيفات الائتمان في أغسطس 2023 إلى ما دون الدرجة الاستثمارية مما يمنع الشركة من الوصول إلى قروض قصيرة الأجل غير مضمونة ويستمر في تقييد الوصول إلى رأس المال

الأسواق ومصادر أخرى لتمويل الديون والأسهم في الوقت المناسب وبشروط مقبولة؛ وإغلاق المصنع لفترة طويلة في منشأة ماهيبابا التابعة لشركة باسيفيك كورنت؛ ومتطلبات رأس المال العامل الأعلى الناتجة عن التضخم وارتفاع أسعار الوقود. تعمل الشركة حاليًا مع مستشاريها الماليين على خطة تمويل لجمع رأس المال اللازم لتمويل المساهمة في تسوية مطالبات الأضرار الناجمة عن حرائق الغابات. وفي حين تعتقد الإدارة أن الشركة ستكون قادرة على جمع رأس المال اللازم، فلا يوجد ما يضمن نجاح خطط الإدارة.

بالنسبة لشركات المرافق العامة، في حين تراجعت أسعار الوقود عن أعلى مستوياتها في عام 2022، إلا أنها تظل مرتفعة وقد زادت من تكلفة حمل مخزون الوقود وأرصدة حسابات العملاء المستحقة القبض الأعلى مع استهلاك الوقود وتحصيله من العملاء. وفي حين انخفض رصيد الحسابات المستحقة القبض منذ ديسمبر 2023، إلا أنه يظل مرتفعًا بعد الوباء وأدى إلى ارتفاع مصاريف الديون المعدومة والشطب الأعلى في عام 2023 وحتى تاريخه 2024، بعد انتهاء فترة الإيقاف المؤقت لعمليات قطع الخدمة. ومن المتوقع أن يستمر ارتفاع مصاريف الديون المعدومة حتى تعود شركات المرافق العامة إلى ممارسات التحصيل قبل الوباء، جنبًا إلى جنب مع انخفاض الحجم، للحسابات المتأخرة. لم تؤثر عاصفة الرياح وحرائق الغابات في ماوي بشكل ملموس على الحسابات المستحقة القبض، ومع ذلك، فإنها ستؤدي إلى ارتفاع مصاريف الديون المعدومة. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، كان ما يقرب من 13.8 مليون دولار من حسابات المرافق العامة مستحقة الدفع لأكثر من 30 يومًا. من بين المبالغ المتأخرة عن السداد لأكثر من 30 يومًا، كان ما يقرب من 36% منها على خطط سداد. بالإضافة إلى تأثير التدفق النقدي من التأخير في تحصيل الحسابات المدينة، فإن انخفاض مبيعات كيلووات الساعة مقارنة بمستوى مبيعات كيلووات الساعة المعتمدة في حالة السعر الأخيرة يؤدي عمومًا إلى تأخير توقيت التدفقات النقدية، مما يؤدي إلى متطلبات رأس المال العامل الأعلى (انظر “التطورات الأخيرة” في قسم المرافق الكهربائية أدناه).

وإذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من السيولة في الأمد القريب، فقد تعمل شركات المرافق أيضًا على خفض وتيرة الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالمشاريع غير الأساسية، وإدارة نفقات التشغيل والصيانة، والسعي إلى الاقتراض على أساس مضمون، واستكشاف بيع الأصول.

في ASB، تظل السيولة عند مستويات مرضية. بلغ النقد وما يعادله لدى ASB 335 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2024، مقارنة بـ 435 مليون دولار اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023. يظل ASB أعلى بكثير من مستوى “رأس المال الجيد” بموجب فئة رأس المال التصحيحي الفوري لقانون تحسين FDIC، وبينما تظل التوقعات الاقتصادية في هاواي مستقرة، هناك مخاطر ناشئة من الاضطرابات المستمرة المحتملة في القطاع المصرفي، والتضخم، وارتفاع أسعار الفائدة وتشديد السياسة النقدية التي تزيد من خطر الركود، مما قد يخلق حالة من عدم اليقين المتزايدة بشأن التأثير على أداء القروض والمخصص لخسائر الائتمان (انظر “التطورات الأخيرة” في قسم البنك أدناه).

متطلبات النقد للمواد الموحدة لـ HEI. تتضمن متطلبات النقد المادية لشركة HEI Consolidated ما يلي: المدفوعات المتعلقة بتسوية المطالبات القانونية المتعلقة بالمسؤولية التقصيرية والمطالبات المتبادلة، ونفقات رأس المال المتعلقة بالمرافق (بما في ذلك النفقات الرأسمالية المتعلقة بحرائق الغابات والتخفيف من آثارها)، وتكاليف العمالة والمزايا، ونفقات التشغيل والصيانة، والتكاليف القانونية والاستشارية المتعلقة بعاصفة الرياح وحرائق الغابات في ماوي، وتكاليف الوقود وشراء الطاقة، ومدفوعات الديون والفوائد؛ الاستثمارات المتعلقة بالبنك في القروض؛ وتكاليف العمالة والمزايا المتعلقة بشركة HEI، ومدفوعات الديون والفوائد والتكاليف القانونية والاستشارية المتعلقة بعاصفة الرياح وحرائق الغابات في ماوي ومساهمات HEI في حقوق الملكية لدعم استثمارات البنية التحتية المستدامة لشركة Pacific Current.

إن الشك الكبير حول قدرة الشركة على الاستمرار كشركة عاملة وتخفيض التصنيف الائتماني للشركة فيما يتعلق بالعاصفة الرياحية وحرائق الغابات في ماوي سيستمر في التأثير سلبًا على قدرتها على الوصول إلى أسواق رأس المال وغيرها من مصادر تمويل الديون والأسهم، إن وجدت، في الوقت المناسب وبشروط مقبولة. تعمل الشركة حاليًا مع مستشاريها الماليين على وضع خطة تمويل لجمع رأس المال المطلوب لتسوية مطالبات حرائق الغابات. وبينما تعتقد الإدارة أن الشركة ستكون قادرة على جمع رأس المال اللازم، فلا يوجد ما يضمن نجاح خطط الإدارة. وعلاوة على ذلك، فإن تعليق توزيعات الأرباح من الشركات التابعة لها، والتأثير الاقتصادي لارتفاع أسعار الوقود، والتضخم، وارتفاع أسعار الفائدة، وتشديد السياسة النقدية والمواقف الجيوسياسية، يخلق حالة كبيرة من عدم اليقين، ولا تستطيع الشركة التنبؤ بمدى أو مدة هذه الظروف، أو التأثيرات المستقبلية التي ستخلفها هذه الظروف على خطة تمويل الشركة، وتكلفة رأس المال وقدرتها على الوصول إلى رأس مال إضافي، أو التأثيرات المستقبلية على المركز المالي للشركة، ونتائج العمليات، والتدفقات النقدية.

في 12 مارس 2024، قامت وكالة ستاندرد آند بورز بتعديل توقعاتها لـ HEI من “مراقبة سلبية” إلى “سلبية” وأكدت التصنيف الائتماني للمصدر “B-“. ستستمر تخفيضات التصنيف الائتماني لـ HEI في التأثير سلبًا على قدرتها على الوصول إلى أسواق رأس المال وغيرها من مصادر تمويل الديون، إن وجدت، في الوقت المناسب وبشروط مقبولة.

لم تكن هناك إصدارات جديدة للأسهم العادية من خلال برنامج إعادة استثمار الأرباح (DRIP) أو HEIRSP أو خطة ASB 401 (k) في الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2024 و 2023.

خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2024، بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية لـ HEI الموحدة 193 مليون دولار. بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية لنفس الفترة 34 مليون دولار، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الانخفاض الصافي لـ ASB في القروض المخصصة للاستثمار، وعائدات بيع القروض التجارية واستلام ASB لسداد أقساط واستحقاقات الأوراق المالية الاستثمارية، والتي تم تعويضها جزئيًا عن طريق النفقات الرأسمالية وشراء أسهم FHLB، بعد خصم الاسترداد. بلغ صافي التدفقات النقدية المستخدمة في الأنشطة التمويلية خلال هذه الفترة 355 مليون دولار، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الانخفاض الصافي في قروض ASB المصرفية الأخرى والتزامات الودائع.

أرباح. بلغت نسب الدفع للأشهر الستة الأولى من عام 2024 والعام بأكمله 2023 صفرًا و59% على التوالي. يقوم مجلس إدارة HEI بتقييم الأرباح ربع السنوية ويأخذ في الاعتبار العديد من العوامل في التقييم بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، نتائج عمليات الشركة، والآفاق طويلة الأجل للشركة، والظروف الاقتصادية الحالية والمتوقعة في المستقبل، وبدائل الاستثمار الرأسمالي. في أغسطس 2023، ونظرًا للتأثير المحتمل من عاصفة الرياح وحرائق الغابات في ماوي، صوت مجلس إدارة HEI على تعليق توزيع الأرباح النقدية ربع السنوية، بدءًا من توزيعات أرباح الربع الثاني. ويهدف هذا الإجراء إلى السماح للشركة بتوفير سيولة إضافية وتخصيص النقد لإعادة بناء واستعادة الطاقة والمساعدة في ضمان مستقبل قوي للمرافق والبنك. قرر مجلس إدارة ASB تعليق توزيعات أرباحه النقدية ربع السنوية لشركة HEI، بدءًا من توزيعات أرباح الربع الثاني من عام 2023، للمساعدة في ضمان أقصى قدر ممكن من السيولة ورأس المال للبنك. قرر مجلس إدارة شركة هاوايان إلكتريك تعليق توزيعات أرباحها الفصلية لشركة HEI، بدءًا من توزيعات أرباح الربع الثاني من عام 2024، والتي كان من المقرر دفعها في الربع الثالث من عام 2024. واستند قرار مجلس إدارة شركة هاوايان إلكتريك بتعليق توزيعات أرباحها لشركة HEI إلى حجم التسوية المقترحة لدعوى المسؤولية التقصيرية عن حرائق الغابات وحقيقة أنه على الرغم من أن شركة HEI وشركات المرافق تعملان مع مستشاريهما الماليين على خطة لتمويل التسوية، إلا أنه لا توجد حاليًا خطة تمويل نهائية، وكل هذا يثير شكوكًا كبيرة حول قدرة شركة هاوايان إلكتريك وشركة HEI على الاستمرار كشركة مستمرة.