بيانات العمل ستكون أكبر محرك لسوق الأسهم في الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة: مورجان ستانلي

Investing.com – قبل الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، قال مورجان ستانلي إنهم اعتبروا أن أفضل سيناريو على المدى القصير للأسهم هو خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، دون إثارة المخاوف بشأن النمو الاقتصادي.

وفي مذكرة يوم الأحد، قال الاستراتيجيون في مورجان ستانلي إن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تمكن من تحقيق هذا التوازن، واستجابت الأسهم بشكل إيجابي.

ومع ذلك، يكرر الاستراتيجيون أنه خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، من المرجح أن يكون أداء الأسهم، سواء على مستوى المؤشر أو القطاع/العامل، مدفوعًا ببيانات العمل أكثر من العوامل الأخرى.

ومع صدور الجولة التالية من بيانات التوظيف في نهاية الأسبوع، يعتقدون أن هناك حاجة إلى مفاجأة صعودية لإثارة دورة دورية مستدامة في السوق الأمريكية.

وكتب الاستراتيجيون: “على وجه التحديد، نعتقد أن معدل البطالة ربما يحتاج إلى الانخفاض جنبًا إلى جنب مع مكاسب الرواتب التي فاقت الإجماع، مع عدم وجود مراجعات سلبية جوهرية للأشهر السابقة”.

وإلى جانب بيانات العمل، يراقب الاستراتيجيون أيضًا العديد من المؤشرات الأخرى لتقييم مسار النمو.

أحد المقاييس الرئيسية هو اتساع مراجعات الأرباح، والتي يعتبرونها أفضل وكيل لتوجيهات الشركة. وفي حين أن الإجمالي لا يزال ثابتًا في هذا المجال، فإن مؤشر الشركات الصغيرة والقطاعات الأخرى ذات الجودة المنخفضة تتجه بشكل سلبي. يمكن للعوامل الموسمية أن تخلق المزيد من الرياح المعاكسة لاتساع نطاق المراجعات في الشهر المقبل.

التركيز الآخر هو مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM، والذي فشل في إظهار علامات التعافي بعد أكثر من عامين من الركود، على الرغم من أن ISM للخدمات أظهرت مرونة أكبر.

علاوة على ذلك، فإن المؤشر الاقتصادي الرائد ومؤشر اتجاهات تشغيل العمالة الصادر عن كونفرنس بورد يمران باتجاهات هبوطية محددة.

وقال استراتيجيون: “بشكل عام، تعد هذه البيانات نموذجية لبيئة الدورة اللاحقة وتشير إلى أنه يجب على المستثمرين الحفاظ على منحنيات الحد الأقصى والجودة، على الرغم من الإعلان المفاجئ الأسبوع الماضي عن التحفيز السياسي في الصين”.

في حين أنه من غير المتوقع أن يكون لتدابير التحفيز الصينية تأثير كبير على النمو الأمريكي أو ديناميكيات العمل، إلا أنهم أشاروا إلى أن أسهم المواد والصناعات من المرجح أن تشهد فائدة قصيرة المدى.

ويسلط الاستراتيجيون الضوء أيضًا على أن عجز ميزانية أغسطس تجاوز التوقعات بنحو 90 مليار دولار، مما يزيد من المخاوف بشأن الاستدامة المالية مع وصول نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستويات قياسية. وقد أدى هذا التحفيز المالي المدفوع بالعجز إلى دعم النمو ولكنه أدى إلى مزاحمة أجزاء من الاقتصاد الخاص، مما ساهم في تحقيق التعافي على شكل حرف K.

وتراقب الأسواق التضخم عن كثب، حيث أن الانخفاض دون المستوى المستهدف قد يثير تساؤلات حول استدامة هذا العجز على المدى الطويل.

وفي هذه البيئة، تفوق أداء البنك على أغلب الأصول، بما في ذلك مؤشر ستاندرد آند بورز 500، كما كان أداء العقارات والأسهم وتحوطات التضخم ذات الجودة العالية جيداً أيضاً. ظهرت العملات المشفرة كأداة تحوط أخرى، على الرغم من تقلباتها العالية.

وفي الوقت نفسه، كان أداء الأصول ذات الجودة المنخفضة مثل الأسهم الصغيرة والسلع وشركات النمو غير المربحة أقل من المتوقع، وفقدت قيمتها بالقيمة الحقيقية.

ولعكس هذه الاتجاهات، إما أن يتسارع نمو القطاع الخاص من جديد، مع تفضيل الأصول الدورية، أو قد يؤدي الركود إلى إعادة ضبط الأسعار، مما يسمح بالتعافي في الدورة المبكرة.

وأشار مورجان ستانلي إلى أنه “في غياب أي من السيناريوهين، فمن المرجح أن يستمر الأمر على حاله، بافتراض هبوط سلس (حالتنا الأساسية).”

باختصار، يمكن أن يساعد خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر من المتوقع في استقرار الأسهم الدورية ذات الجودة المنخفضة على المدى القصير، خاصة بعد إجراءات التحفيز الأخيرة التي اتخذتها الصين.

ومع ذلك، لكي تستمر هذه الاتجاهات حتى نهاية العام، يجب أن تتحسن بيانات العمل ومؤشرات النمو الأخرى، كما يشير الاستراتيجيون، مما يدعم الهبوط الناعم مع تسارع النمو، واستقرار التضخم، واستمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.