خفض محللو مورجان ستانلي تصنيفهم لأسهم ASML Holding (ASML) من الوزن الزائد إلى الوزن المتساوي، وخفضوا السعر المستهدف من 925 يورو إلى 800 يورو، مشيرين إلى “ديناميكيات أواخر الدورة” التي قد تؤثر على آفاق نمو أرباح الشركة في عامي 2025 و2026.
انخفضت أسهم ASML بأكثر من 1% في تداولات ما قبل السوق يوم الجمعة.
يعكس خفض التصنيف المخاوف بشأن العديد من الرياح المعاكسة، بما في ذلك التباطؤ المحتمل في الإنفاق على أشباه الموصلات.
ومن المتوقع أن يأتي ما يقرب من 46% من مبيعات أنظمة ASML في الربع الثاني من عام 2024 من DRAM، وهو القطاع الذي قد يضعف وفقًا لتحليل مورجان ستانلي. ويشكل هذا الانخفاض المتوقع في إنفاق DRAM جزءًا من مخاوف أوسع نطاقًا بشأن تباطؤ دورة أشباه الموصلات.
من ناحية أخرى، يعترف مورجان ستانلي بمجالات القوة لشركة ASML، بما في ذلك ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) المستخدمة في شرائح الذكاء الاصطناعي والإنفاق على عقد التكنولوجيا الجديدة، وخاصة في TSMC (TSM).
ومع ذلك، تشير الشركة أيضًا إلى مخاطر مثل التباطؤ في قطاع مصانع إنتل (NASDAQ:) والمخاوف بشأن إنفاق الصين على طاقة أشباه الموصلات مع اقترابنا من عام 2026.
وكان تقييم ASML محط اهتمام المستثمرين، حيث بلغت نسبة السعر إلى الأرباح للسهم ذروتها عند 30-35x في يوليو 2024، وكان خفض تصنيف سهم ASML مؤخرًا “مؤشرًا على حركة سعر السهم في أواخر الدورة”، كما أشار المحللون.
ويؤكدون أن ASML هي شركة نمو دورية ذات أرباح عالية الجودة ولكنهم يحذرون من التوقعات المتفائلة بشكل مفرط قبل أن تصل دورة دفتر الطلبات إلى ذروتها.
وبالنظر إلى المستقبل، يرى مورجان ستانلي إمكانية تحسن تقييم ASML بحلول نوفمبر 2024، وهو ما يتزامن مع يوم أسواق رأس المال للشركة. ومع ذلك، من المتوقع أن يقتصر أي إعادة تصنيف على مضاعفات منتصف الدورة، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر المتوقعة لعام 2026.
