Investing.com – التحديات الاقتصادية التي تواجهها الصين قابلة للمقارنة بالعقود الضائعة في اليابان، وفقًا لماكواري، مما يشير إلى أن الوقت الحالي ليس هو الوقت المناسب للخجل من استجاباتها السياسية.
قال محللون في ماكواري، في مذكرة مؤرخة بتاريخ 24 سبتمبر/أيلول، إن الجدل حول العقود الضائعة في اليابان ظل محتدماً منذ سنوات، لكن ما لا يمكن مناقشته هو أن اليابان لم تتعاف حقاً قط، ولم تبدأ أخيراً في إظهار علامات مبدئية على الحياة إلا مؤخراً .
ويؤكد البنك أن التحديات التي تواجه الصين يمكن مقارنتها على نطاق واسع بالعقود الضائعة في اليابان – فقد واجه الاقتصادان فترة طويلة من معدلات الادخار المرتفعة بنيويا دون سياسات متسقة لاستهلاك مثل هذه المدخرات.
ومن هنا فإن الحل الوحيد في كلتا الحالتين كان الاعتماد المفرط على الاستثمار والصادرات، وهو ما أدى إلى القدرات الفائضة، وتباطؤ التضخم، وانحدار العائد على الاستثمارات.
ومع اشتداد حدة التضخم وانخفاض العائدات، خفضت الأسر والشركات إنفاقها، متوقعة انخفاض الأسعار في حين طالبت بقدر أكبر من الثروة والمدخرات.
إن حساب رأس المال المغلق والعملة غير القابلة للتحويل في الصين يوفران مجالاً سياسياً أعظم، ولكن المرض والأعراض الأساسية من المرجح أن تكون هي نفسها، وكلما طال أمدها، كلما أصبحت أكثر تأصلاً واستعصاء على الحل.
وأضاف البنك أن الصين، كما كانت الحال في اليابان في التسعينيات، تبدو مترددة في معالجة هذه القضايا بجدية. ومن غير المرجح أن يحقق خفض أسعار الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس، وانخفاض نسبة الاحتياطي المطلوب، وغيرها من التدابير المتواضعة الكثير: فالمشكلة ليست في تكلفة أو عرض الأموال، بل في نقص الطلب على الأموال.
ويشير ماكواري إلى أن السلطات الصينية تسعى إلى تحقيق انخفاض كبير في المخاطر العقارية، مع دعم حكومي مباشر يعادل 5% على الأقل من الناتج المحلي الإجمالي.
وبالإضافة إلى ذلك، ينبغي لهم تحويل جزء كبير من الديون المحلية وديون الشركات المملوكة للدولة إلى دفاتر الحكومة المركزية، ووضع الحكومات المحلية على أساس إيرادات قابل للاستمرار، في حين تعمل أيضا على زيادة ومساواة الدخل الأساسي العالمي في مختلف أنحاء الصين.
“للأسف، يُنظر إلى هذه السياسات اليوم على أنها متطرفة للغاية. وقال البنك إن التردد والمماطلة لا يزالان هو الأمر السائد. “إلى أن تتغير سياسة النموذج بشكل أعمق بكثير، نعتقد أن الأسهم الصينية ستستمر في توفير فرص تداول حادة غير منتظمة ولكن بدون عوائد ثابتة.”
