ارتفاع أسهم باري كاليبو بعد ترقية باركليز بشأن تخفيف أسعار الكاكاو وخفض التكاليف
قفزت أسهم شركة باري كاليبوت (SIX:) يوم الثلاثاء بعد أن رفع بنك باركليز تصنيف الشركة السويسرية المصنعة للشوكولاتة إلى “وزن زائد”، مشيرًا إلى توقعات واعدة مدفوعة بتطبيع أسعار الكاكاو، وزيادة فرص الاستعانة بمصادر خارجية، والتقدم الكبير في مبادرات خفض التكاليف.
في الساعة 3:35 صباحًا (0735 بتوقيت جرينتش)، ارتفع سهم باري كاليبو بنسبة 6.5% عند 1,550 فرنكًا سويسريًا.
كما قام بنك باركليز بمراجعة هدف السعر الخاص به إلى 1800 فرنك سويسري من 1450 فرنك سويسري، مما يعكس الثقة المتزايدة في قدرة الشركة على التغلب على التحديات الأخيرة وتحسين الربحية.
على مدار العام الماضي، فرضت أسعار الكاكاو المرتفعة ضغوطًا على هوامش شركة باري كاليبو، مما أدى إلى مشاعر حذرة حول السهم.
وقال المحللون إن “العلامات المبكرة هنا مشجعة، فوفقا لميشيل أريون، المدير التنفيذي لمنظمة ICCO، من المرجح أن يتعافى إنتاج الكاكاو العالمي في عام 2024/25 بدءًا من أكتوبر (انظر انخفاض مخزونات الكاكاو العالمية، ولكن من المتوقع تعافي إنتاج 2024/25)، وهو ما أكدته كل من BARN وMondelez (NASDAQ:) في مؤتمرنا العالمي الأخير للسلع الاستهلاكية الأساسية هذا الشهر”.
بالإضافة إلى ذلك، توقعت شركة باري كاليبو أن تتراوح أسعار العملاء بين النصف الأول من العام والنصف الثاني من العام 2025، اعتمادًا على محتوى الكاكاو في المنتجات المختلفة.
ورغم أن بعض العملاء أرجأوا اتخاذ قرارات التسعير، في انتظار مزيد من الوضوح بشأن تكاليف الكاكاو، فإن إمكانية انخفاض الأسعار قد تقلل الحاجة إلى المزيد من الزيادات، مما يخفف الضغوط على الأحجام.
لقد تمكنت شركة باري كاليبو بالفعل من التغلب على زيادات كبيرة في الأسعار في أسواقها على مدى العامين الماضيين، مع تأثير محدود على الحجم – وهي شهادة على انخفاض مرونة الأسعار في قطاع الحلويات.
وبالإضافة إلى ذلك، هناك نمو متزايد في أعمال الاستعانة بمصادر خارجية التي تقوم بها شركة باري كاليبو، والتي حددتها باركليز باعتبارها محركًا مهمًا للنمو المستقبلي.
وفي الآونة الأخيرة، فازت الشركة بعقد كبير للتعاقد الخارجي في أمريكا الشمالية، والذي قد يمثل أكثر من 2% من إجمالي حجم أعمالها.
ويشير هذا الفوز بالعقد إلى أن زخم الاستعانة بمصادر خارجية لشركة باري كاليبو، الذي تباطأ في السنوات الأخيرة، بدأ يكتسب زخماً مرة أخرى.
وعلاوة على ذلك، فإن لائحة إزالة الغابات التي سيصدرها الاتحاد الأوروبي (EU DR) المقبلة، والتي من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في نهاية عام 2024، قد تدفع الطلب على الاستعانة بمصادر خارجية بشكل أكبر، حيث يتطلع مصنعو الشوكولاتة إلى التخفيف من تعقيدات وتكاليف الامتثال.
إن استثمارات شركة باري كاليبو في الأنظمة اللازمة لإدارة هذه التحديات التنظيمية تجعلها في وضع جيد للاستفادة منها، خاصة وأن منافسيها قد لا يكونون مستعدين بنفس القدر.
وتتمتع شركة باري كاليبو بقدرة كبيرة على الاستفادة من فرص الاستعانة بمصادر خارجية، حيث لا يزال 60% من سوق الشوكولاتة العالمية ــ حوالي 7 ملايين طن ــ غير مستغل.
ومن المتوقع أيضًا أن يؤدي الطلب المتزايد على المنتجات المتخصصة مثل الشوكولاتة الخالية من السكر ومنتجات الألبان إلى تعقيد سلاسل التوريد، مما يدفع المزيد من الشركات إلى الاستعانة بمصادر خارجية للإنتاج من خبراء الصناعة مثل باري كاليبو.
وتدعم صفقة الاستعانة بمصادر خارجية في أمريكا الشمالية وحدها توقعات حجم الشركة، مما يمنحها أفضلية على نمو السوق النهائية في السنة المالية 2025.
وهناك عامل آخر يعزز ثقة المستثمرين وهو التقدم المطرد الذي تحرزه الشركة في برنامجها لخفض التكاليف، والذي يهدف إلى تحقيق وفورات قدرها 250 مليون فرنك سويسري بحلول السنة المالية 2027.
على مدار العام الماضي، حققت شركة باري كاليبو تقدماً كبيراً، حيث أغلقت ثلاثة مصانع في ألمانيا وماليزيا وإيطاليا، وحققت معظم أهداف ترشيد وحدات تخزين المنتجات.
رفع بنك باركليز توقعاته لخفض التكاليف بمقدار 25 مليون فرنك سويسري للسنة المالية 2025-2027، مما دفع إلى مراجعة توقعات ربحية السهم الواحد بنسبة 6% للسنة المالية 2026-2027 للسهم.
من الناحية المالية، تستعد شركة Barry Callebaut لمزيد من التحسينات، وخاصة في عمليات معالجة الكاكاو. فقد تحسنت نسبة الشركة المجمعة – وهي مقياس رئيسي للربحية لطحن الكاكاو – من 3.6x إلى 4.6x خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2024.
مع عتبة ربحية نموذجية تبلغ 3x في صناعة الكاكاو، فإن هذا التحسن يبشر بالخير لأعمال الكاكاو العالمية لشركة Barry Callebaut في السنة المالية 25، حيث يساهم بنحو 50 مليون فرنك سويسري في الأرباح قبل الفوائد والضرائب، وفقًا لباركليز.
ورغم أن التوقعات إيجابية بشكل متزايد، فقد أشار بنك باركليز إلى بعض المخاطر المحتملة التي قد تهدد نظرته الصعودية. فقد يؤدي استمرار ارتفاع أسعار الكاكاو إلى الضغط على أسواق BARN النهائية، مما يؤدي إلى توقعات أكثر تحفظًا للسنة المالية 2025.
وعلاوة على ذلك، تظل المخاوف المتعلقة بسلامة الأغذية تشكل خطراً؛ فقد تم احتواء انتشار السالمونيلا في المكسيك بسرعة، ولكن تكرار هذه الحوادث قد يضر بمصداقية الشركة.
كما أن الميزانية العمومية المتوترة لشركة باري كاليبو، والتي تثقلها تكاليف إعادة الهيكلة والطلبات المرتفعة على رأس المال العامل، تحد أيضًا من هامش الخطأ لديها.
ورغم هذه المخاطر، يرى بنك باركليز أن شركة باري كاليبو في وضع جيد لتحقيق نتائج أقوى على مدى السنوات القليلة المقبلة، مدفوعة بتحسن ظروف سوق الكاكاو، وزخم الاستعانة بمصادر خارجية، وكفاءة التكلفة.
