في الوقت الذي يواجه فيه الاقتصاد الأميركي حالة متزايدة من عدم اليقين، سلط محللو شركة سيفنز للأبحاث الضوء على إشارتين حاسمتين من “السوق الذكية” ينبغي للمستثمرين مراقبتهما لقياس احتمال حدوث ركود وشيك.
وقالت الشركة في مذكرة للعملاء يوم الأربعاء إن هذه الإشارات متجذرة في سلوك منحنى عائد الخزانة، وهو مؤشر اقتصادي رئيسي.
الإشارة الأولى هي الفارق بين عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وعائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو مقياس يتم اتباعه على نطاق واسع ويتنبأ في كثير من الأحيان بالتباطؤ الاقتصادي.
وبحسب شركة Sevens Research، عندما يتحول هذا الفارق من سلبي إلى إيجابي بعد انعكاس مطول، فإنه يسبق تاريخيا فترات انخفاض السوق، كما حدث في عامي 2000 و2007. وتقول الشركة إن عملية الانعكاس هذه جارية حاليا، مما يجعلها مؤشرا حاسما يجب مراقبته.
ومع ذلك، تشير شركة Sevens Research إلى أن المؤشر الأقل شهرة ولكن الأكثر موثوقية تاريخيًا هو الفارق بين عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات وعائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر.
ويوضحون أن هذا الفارق يظل في العادة مقلوباً لفترة أطول من الفارق بين 10 أعوام وسنتين، ويشير إلى ركود وشيك عندما يتحول إلى إيجابي.
ويشير المحللون إلى أنه في حين يقترب الفارق بين 10 سنوات و2 سنة من المنطقة الإيجابية، فإن الفارق بين 10 سنوات و3 أشهر قد عمق انعكاسه، وهو ما يشير إلى أن الركود ربما لا يزال في الأفق.
بالإضافة إلى ذلك، يُنظر إلى اتجاه وسبب تحركات منحنى العائد على أنهما أمران حيويان.
يشير الاتجاه الصعودي، حيث تنخفض العائدات قصيرة الأجل بشكل أسرع من العائدات طويلة الأجل، إلى مخاوف اقتصادية وتوقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة – وهي مقدمة لخفض محتمل لأسعار الفائدة.
وعلى العكس من ذلك، فإن اتجاه “الانحدار الهبوطي”، حيث ترتفع العائدات طويلة الأجل بشكل أسرع من العائدات قصيرة الأجل، قد يشير إلى هبوط ناعم.
وكما خلصت شركة Sevens Research، فإن “اتجاهات الصعود الحادة عبر منحنى العائد وتحول منحنى العائد لـ 10 سنوات إلى 3 أشهر إلى الاتجاه الإيجابي هما إشارتان تحذيريتان من الركود من “السوق الذكية” تستحقان المراقبة في الأسابيع والأشهر المقبلة”.
